"עדיף להשקיע בסמייל 012 ולא בחברת האם אינטרנט זהב"

בהראל בדקו את שני הדוחות שפורסמו הבוקר וסמייל מוצאת חן בעיניהם יותר
סמייל 012 ואינטרנט זהב פרסמו הבוקר את התוצאות הרבעוניות. ובהראל פיננסים בדקו אותם והיגעו למסקנה אחת: עדים להשקיע בסמייל 012 ולא בחברת האם אינטרנט זהב.

"סמייל דיווחה על מרווחים תפעוליים גבוהים מתחזית, זאת לאור שיפור גבוה מהצפוי במרווחי פעילות ה ISP וכן עליה נמוכה מהצפוי בהוצאות התפעוליות. החברה אינה מפרטת את מספר לקוחות ה VOB אולם מסרה כי הגיוס הנו בקצב הנכון בכדי להשיג את יעד החברה, נתח שוק של 5% עד לתום
שנת 2009 . אנו מעריכים כי בשיחת הוועידה תספק החברה את הנתון המספרי.

שע"ח וירידה נוספת בהאבינג הביאו להכנסות נמוכות יותר ועל כן ILD - מהצפי במגזר ה
ההכנסות הנמוכות יחסית מהצפי ומשקפות ירידה של כ- 4% מהרבעון המקביל אשתקד. נציין כי בנטרול השפעת שע"ח ופעילות ההבינג, צמחו הכנסות החברה . בכ- 10% הוצאות מימון היו גבוהות משמעותית מהצפוי – 22.6 מיליון ₪ , לשם השוואה הוצאות המימון ברבעון הקודם עמדו על 15 מיליון ₪. החברה מסבירה זאת בשערי החליפין, יחד עם זאת אנו נמתין לשיחת הוועידה ונבקש הבהרות נוספות.
הוצאות המיזוג הסתכמו בכ- 4.8 מיליון ₪ ברבעון כשנותרו עוד כ- 2 מיליון ₪ לשנת 2008 תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על 47 מיליון ₪. לסיכום – במידה ונניח בצד את סעיף המימון ניתן לראות שיפור משמעותי במרווחי החברה. אנו מרוצים מהמומנטום בתחום ה ISP וממשיכים להסב את תשומת הלב ל דיסקאונט בו נסחרת, החברה - 30% נכון לבוקר זה.

אינטרנט זהב – התוצאות של סמייל מדיה הנם בצפי, אנו נרחיב לאחר שיחת הוועידה בנוגע לפילוח ההכנסות ונתוני הרווחיות המדוייקים., שכן החברה אינה מפרסמת אותן. מבחינת ה-BUY BACK נכון ל- 10/5/08 רכשה החברה כ- 1,714,116 מניות וכ- 8.8 מיליון ₪ במסגרת רכישת אגרות החוב להמרה שלה. לסיכום תוצאות הרבעון מחזקות את המלצתנו להשקעה בסמייל 012 ישירות לעומת השקעה דרך חברת האם.