במיטב מותירים המלצת קנייה על בזק במחיר יעד של 9 שקל

סבורים, כי התמחור של המניה מהווה השקעת ערך ראויה, אולם בהחלט לא שוללים את האפשרות כי לחץ המכירות של בעלי השליטה בחברה ישפיע לרעה בטווח הקצר
מיטב בית השקעות על בזק: החברה דיווחה על תוצאות טובות לרבעון השני - שהיו מעל להערכותינו. מגמת ההתייעלות באה לידי ביטוי כמעט בכל סעיפי הדו"ח, כך שהכנסות החברה צמחו בכ-5.2%, הרווח התפעולי בכ-9.5% והרווח הנקי בכ-19%.

הרווח הנקי ברבעון זה עמד על כ-541 מיליון ש"ח (דומה לתזרים הנקי אחרי מס). החברה תחלק בגין המחצית הראשונה של השנה דיבידנד של כ-1.15 מיליארד ₪, כ-43.37 אג' למניה, המשקף תשואה חצי שנתית של 5.6%.

ה-EBITDA צפויה לעמוד על כ-5 מיליארד ש"ח. בנטרול השקעות של 1.8 מיליארד ותשלומי מס, צפויה החברה לייצר תזרים מזומנים נקי של כ-2.6 מיליארד ש"ח. בזק נסחרת לפי שווי תפעולי של כ-26.3 מיליארד, המייצג מכפיל של 10 על התזרים הצפוי. נוכח רמת הסיכון הנמוכה בפעילותה, תמחור זה נראה לנו אטראקטיבי.
לאחר הדו"חות מכרו קבוצת השליטה אפ.סב.אר כ-5.64% ממניות החברה והנאמן של מניות זאבי מכר כ-5.8%. לפי הסכם הרכישה המקורי לאפ.סב.אר אסור לרדת מהחזקה של 30% עד אוקטובר 2009. כאשר מאוקטובר כל האפשרויות פתוחות בפניהם.

מבחינה כלכלית, אנו עדיין סבורים, כי התמחור של המניה מהווה השקעת ערך ראויה, אולם בהחלט לא שוללים את האפשרות כי לחץ המכירות של בעלי השליטה בחברה ישפיע לרעה על התנהגות המניה בטווח הקצר.

אנו מתרשמים, כי בניגוד לעבר קיימת יציבות בהנהלה הנוכחית, שמחויבת להמשך מהלכי התייעלות. החברה מהווה השקעת עוגן ברמות סיכון נמוכות מממוצע השוק. לאור האמור אנו משמרים את המלצת הקנייה, ומעלים את מחיר היעד ל-9 ש"ח למניה.