פסגות על מניית גולף: סולידית אך אטרקטיבית; ממליצים קנייה במחיר יעד של 31.3 ש'

צופים נסיגה של כ- 6% במכירות הרבעון השני ביחס לרבעון המקביל על רקע ההאטה בפעילות הכלכלית והקדמת חלק ממכירות חג הפסח לרבעון הראשון
ביום חמישי 13 באוגוסט צפויה גולף לפרסם את דוחות הרבעון השני. אף שהדוחות צפויים להצביע על נסיגה כללית בתוצאות ביחס לרבעון המקביל אשתקד, אנו מעודדים מהמגמות אשר הסתמנו עם התקדמות הרבעון.

צפויה נסיגה של כ- 6% במכירות ביחס לרבעון מקביל על רקע ההאטה בפעילות הכלכלית והקדמת חלק ממכירות חג הפסח לרבעון הראשון.

חודש אפריל התאפיין במעט ימי מסחר על רקע חג הפסח, יתר על כן מזג אוויר קריר פגע במכירות תחילת עונת הקיץ.

שולי הרווח צפויים להישחק על רקע מלאי שנרכש בשערי חליפין גבוהים יחסית וגידול בהוצאות בשל פתיחת חנויות חדשות.

אנו שואבים עידוד ביחס לעתיד מהטעמים הבאים:

בלימת הנסיגה בפעילות הכלכלית במשק כפי שהדבר בא לידי ביטוי במדד המשולב שבחודש יוני עלה לראשונה לאחר נסיגה עקבית מאז יולי 08.

מגמה החיובית במכירות מוצרי תעשיה (50% מהם כוללים הלבשה והנעלה) החל מנובמבר 08 (לפי סקר רכישות בכרטיסי אשראי של צרכנים פרטיים, המבוצע ע"י הלמ"ס).

סקרי פעילות בקניונים המעידים על בלימת מגמת ההאטה במכירות אופנה בחודש יוני.

להערכתנו המכירות במהלך החודשים האחרונים התייצבו. תחת הנחת חורף סביר תיתכן צמיחה בהיקף הפעילות במחצית השנייה לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

התחזקות מחודשת של השקל לצד הוזלת עלויות הרכש נוכח המשבר בכלכלה העולמית, עשויים לשפר את שולי הרווח במהלך הרבעונים הבאים.

לאור השיקולים לעיל, הערכתנו הכללית להנהלת החברה, הפוטנציאל הגלום בפעילות החברה והפער הגבוה בין מחיר היעד למחיר הנוכחי אנו מותירים את המלצתנו על קניה.

ומכיוון אחר, תחת ההנחות השמרניות על פיהן נעשתה הערכת השווי, מייצג המחיר הנוכחי תשואה פנימית של כ 15.5%. התשואה הפנימית מייצגת את ריבית ההיוון הנדרשת על מנת להביא את התזרים המוערך בעבודה למחיר המניה הנוכחי.