עדכון של פסגות בית השקעות לאפריקה נכסים: על אף הסיכון, התמחור עדיין אטרקטיבי

המודל של בית ההשקעות גוזר לחברה מחיר של 97 ₪ למניה - גבוה ב-28% ממחיר השוק
למרות העליות במניית אפריקה נכסים (כמו רוב השוק), להערכת פסגות עדיין נותר דיסקאונט משמעותי במניית החברה. החברה נסחרת במכפיל הון של 0.47, נמוך משמעותית מיתר החברות השייכות למדד נדל"ן 15. חברות גדולות אחרות הפעילות במזרח אירופה נסחרות במכפילי הון גבוהים הרבה יותר (קרדן – 1.51, אלביט הדמיה-1.68, אפריקה ישראל – 1.67). אומנם יש הבדלים בין החברות, ואנחנו לא חושבים שאפריקה נכסים צריכה להיסחר כיום במכפיל דומה, אבל להערכתנו שווי השוק של החברה נמוך מידי. נציין עוד כי אפריקה נכסים כבר מחקה חצי מיליארד ₪ משווי נכסיה. המודל שלנו, שלהערכתנו הינו שמרני דיו, גוזר לחברה מחיר של 97 ₪, הגבוה ב-28% ממחיר המניה. נציין כי מחיר היעד שלנו גוזר מכפיל הון של 0.61 בלבד (קרי, מחיקה של עוד כמיליארד ₪ נטו משווי נכסי החברה, כ12%-13% משווי הנכסים). המלצתנו לחברה הינה קניה.