בלידר שוקי הון מורידים המלצה לסקטור הבנקים ל'תשואת שוק'; "הסיכונים עדיין כאן"

בבית ההשקעות לא חושבים שהבנקים נסחרים במחירים מנופחים וסבורים כי עליות השערים שנרשמו ממחירי השפל במרץ מוצדקות
בלידר שוקי הון מורידים המלצה לסקטור הבנקים ל'תשואת שוק':

עליות השערים החדות בסקטור הבנקים הביאו את מניות הבנקים לרמת מכפילים של קרוב ל-
1 על ההון.
אמנם הבנקים נסחרו בעבר כבר במכפילי הון גבוהים יותר, אולם לדעתנו בהתחשב בשלושה גורמים מרכזיים: הסיכונים שעדיין מרחפים מעל מערכת הבנקאות המקומית, העובדה שהבנקים נאלצים לרתק יותר הון לפעילות (כיום הון משני, ובעתיד כנראה שגם הון ראשוני), ויותר מכך הסתכלות רב שנתית על התשואה מגלה שהתשואה על ההון שהבנקים יודעים לייצר אינה עולה בהרבה (אם בכלל) מעל רף ה- 10% על ההון, אנו ממליצים להקטין החשיפה לסקטור הבנקים, ומורידים המלצתנו על הסקטור לתשואת שוק.

נדגיש, כי אנחנו לא חושבים שהבנקים נסחרים במחירים מנופחים וכי בעינינו עליות השערים שנרשמו ממחירי השפל במרץ מוצדקות, ונובעות הן מהעובדה שמחירי השפל בחודש מרץ נבעו מפאניקה מוגזמת, והן מהתהליכים בעולם ובארץ שמביאים לכך שהאור בקצה המנהרה (סוף המשבר) קרוב וההשפעות השליליות שלו יהיו מוגבלות בסופו של דבר.
יחד עם זאת, במשוואת הסיכון מול הפוטנציאל אנו מעריכים כי הגענו לנקודה בה הסיכונים לפגיעה בבנקים (ולהזכירכם המשבר הריאלי עוד כאן וישפיע על הבנקים) גבוהים מהפוטנציאל שעוד נשאר לעליות שערים. אנחנו חושבים שבתקופת המיתון הנוכחית (ובפרט במשבר מהסוג שהעולם נמצא בו) בה הסיכונים לירידה בהכנסות, לפגיעה בתיק האשראי, וגם להפסדים בתיק ניירות הערך עדיין קיימים, הבנקים לא צריכים להיסחר ברמות הגבוהות מההון העצמי.