בנק הפועלים על שטראוס: בפני החברה והענף בו היא פעילה עומדים עדיין אתגרים לא פשוטים

מעניקים למניה המלצת 'תשואת שוק' במחיר יעד של 50 ש'
יחידת המחקר של :
שטראוס הודיעה לאחרונה על רכישת חברת "תנה תעשיות", בעלת המותג תמי 4, ועל הקמת החברה הבת בתחום המים. להערכתנו, צרוף החברה יתבצע במהלך הרבעון הרביעי של השנה. החברה הציגה במהלך הרבעונים האחרונים צמיחה נאה בהכנסותיה וברווחיה. להערכתנו, בצרוף החברה טמון פוטנציאל משמעותי ליצירת סינרגיה עם חלק מפעילויותיה של החברה. בין יתרונותיה הבולטים של צרוף הפעילות יש לציין קצבי צמיחה גבוהים, רווחית גבוהה ומודל של מערכת יחסים ארוכת טווח עם הצרכן הסופי.

פעילות החברה בישראל הציגה במהלך הרבעונים האחרונים גידול נמוך יחסית, בשל ההאטה בקצב הצמיחה של ענף המזון בישראל. להערכתנו, הכנסות שטראוס ירשמו גידול משמעותי יותר במהלך הרבעונים הקרובים, רווחיות הפעילות המקומית צפויה להשמר ברמתה הנוכחית חרף צעדי הייעול, בשל צפי לריבוי מבצעים, הנחות ופעילויות קד"מ.

מחירי חו"ג הנמוכים יחסית לאשתקד צפויים לתמוך ברווחיות שטראוס בישראל.

הכנסות פעילות הקפה הגלובלית צפויה לקבל עידוד מהמשך החדירה לאזורים רווחיים יחסית בברזיל ומהמשך הצמיחה הגבוהה ברוסיה. במהלך הרבעונים האחרונים הציגה פעילות הקפה צמיחה נאה במונחי מטבע מקומי, אולם שינויי שערי חליפין צמצמו את הכנסותיה השקליות.
רווחיות פעילות הקפה צפויה לקבל עידוד מהשיפור ברווחיות הפעילויות בברזיל וברוסיה, אולם סיכוני החשיפה המטבעית למדינות המתפתחות מהווים מקור לאי וודאות מסויימת בנוגע לפעילות זו. בשורה התחתונה, המשך הגידול במשקל הכנסות הקפה מסך הכנסות שטראוס צפוי אף הוא להכביד על רווחיות הקבוצה, לאור הרווחיות הנמוכה יחסית המאפיינת פעילות זו כיום.

סברה החלה בהקמת מפעל בארה"ב, שהפעלתו מתוכננת לשנת 2010. להערכתנו, הדבר מהווה צעד נוסף בפיתוח סברה, שלה פוטנציאל רב. להערכתנו, סברה תמשיך להציג שיעורי צמיחה גבוהים ברבעונים הקרובים.

ההמלצה.
אנו מעריכים את מחיר היעד למניית שטראוס גרופ בכ-50 ₪, הגבוה בכ- 7% ממחירה הנוכחי. מחיר יעד זה משקף מכפיל 19 על הרווח הצפוי למניה במהלך 12 החודשים הקרובים. רמתו הגבוהה של המכפיל לעת הנוכחית מתאימה, להערכתנו, לפוטנציאל הגידול ברווח לאור הקמת חברת המים והצפי לשיפור בביצועי שטראוס במהלך הרבעונים הקרובים. יחד עם זאת, אנו מעריכים כי בפני החברה והענף בו היא פעילה עומדים עדיין אתגרים לא פשוטים. לפיכך, אנו מותירים את המלצתנו למניית החברה על 'תשואת שוק'.