לידר שוקי הון על אלביט מערכות: המיצוב העסקי הבינלאומי של החברה נראה היום טוב מאי פעם

סבורים, כי לא נראה בעתיד הקרוב מגה-עסקה מכיוונה של אלביט מעבר לעסקאות אופורטוניסטיות דוגמת עסקת מיקאל מן השבוע שעבר
אתמול הסתיים הסלון האווירי בפאריס (Le Bourget) אשר החל לפני כשבוע. מדובר בתערוכה הגדולה בעולם - המתרחשת אחת לשנתיים, הן בתחום תעשיית התעופה האזרחית והן בתחום התעשיות הביטחוניות. יואב בורגן מסכם את רשמיו מהביקור בסלון.

אין ספק, כי תחום כלי הטיס הבלתי-מאוישים משך תשומת לב רבה מאוד. אטרקציה בולטת בתערוכה היתה בדמות המסוק הבלתי מאויש של חברת Schiebel האוסטרית, ה-S-100 Camcopter, אשר הוצג במסגרת מטסי התצוגה. מסוק בלתי מאויש זה, אשר כולל מצלמה של תאגיד Thales הצרפתי ועבר ניסויים מספינות של חיל הים הצרפתי, עדיין סובל ככל הנראה מקשיים טכניים ניכרים (התקבלו כבר כ-200 הזמנות עבורו מלקוח במפרץ הפרסי). על עתיד וחשיבות המל"טים, ניתן ללמוד מדבריו של יו"ר המטות המשולבים של ארה"ב, האדמירל Mullen מן העת האחרונה – Mullen סבור, כי מטוס הקרב העתידי האמריקני, ה-F-35, עשוי להיות מטוס הקרב המאויש האחרון. אגב, באלביט, למשל, יש מי שחולק על ההערכה הזו. מל"טים מעניינים נוספים אשר הוצגו במסגרת התערוכה היו, המל"ט החמקן של Dassault הצרפתית (עדיין לא מבצעי), וכן ה-Harrop – "המל"ט המתאבד" של תע"א (מצוי עדיין בייצור).

הנוכחות של חברות ישראליות היתה בולטת - בעיקר תע"א (אשר שכרה ביתן נפרד), אלביט מערכות, רפא"ל, וכן חברות מעניינות קטנות יותר דוגמת אירונאוטיקס (מל"טים); פלסאן (מיגונים צבאיים); ראדא (אוויוניקה); ואורבן אירונאוטיקס, אשר הציגה מל"ט לצרכי פינוי רפואי ולוגיסטיקה.

דבר אשר בהחלט הרשים אותנו, הינו יחס הכבוד ההדדי בין החברות השונות אשר מרכיבות את התעשייה הביטחונית הישראלית – יחס זה נובע מן ההכרה ההדדית של כל שחקן ביתרונות התחרותיים של מתחריו המקומיים, מן המודעות לצורך בשיתופי פעלה עסקיים עתידיים (בנוסף לשת"פים הקיימים המשמעותיים), וכן מן העבר הצבאי המשותף של רבים מדמויות המפתח בחברות הנ"ל.

אלביט, מצדה, הציגה לראשונה את ה-Hermes 90, הדגם החדש במשפחת המל"טים של החברה. ה-Hermes 90 הינו למעשה מל"ט ייעודי למיזם המל"טים החדש של אלביט עם General Dynamics (NYSE: GD) - UAS Dynamics (בבעלות שווה של שתי החברות).

בנוסף לכך, אלביט הציגה, במסגרת מצגת מולטימדיה משולבת, את כל פתרונותיה המרכזיים בתחומי ה-C4ISR, לרבות מערכות ה-MUSIC (שבשי טילי נ"מ, באמצעות לייזרים), ה-HELIC3OM (מערכת ניהול קרב למסוקים), וה-GATR (טיל טקטי "חכם", מונחה- לייזר). מערכת ה-GATR, למשל, שהינה פרי שיתוף פעולה בין אלביט ל-ATK האמריקנית (NYSE: ATK), יכולה להוות דוגמא מצוינת לפוטנציאל המינוף של מיזם UAS Dynamics לתחומים נוספים.

אנו מצפים להמשך זרם הדיווחים על עסקאות חדשות לאלביט במהלך העתיד הקרוב, מה שיהווה קטליזטור להמשך העליות במניית החברה.

אנו מעריכים בזהירות, כי שיתוף הפעולה בין אלביט לבין חברות ענק בתחום התעשיות הביטחוניות, יילך ויגבר גם הוא, כאשר חברת בואינג (NYSE: BA) עשויה להיות דוגמא טובה לכך.

אנו סבורים, כי לא נראה בעתיד הקרוב מגה-עסקה מכיוונה של אלביט במישור ה-M&A (רכישת חברה בסדר גודל של כ-1 מיליארד דולר). מעבר לעסקאות אופורטוניסטיות דוגמת עסקת מיקאל מן השבוע שעבר (עסקה אשר כבר נותחה על ידינו), אלביט אינה מחפשת לרכוש טכנולוגיות חדשות, והיא מעוניינת כיום ברכישה של חברות אשר יספקו לה גישה לשווקים גיאוגרפיים שבהם היא אינה פעילה.
המיצוב העסקי הבינלאומי של אלביט מערכות נראה היום טוב מאי פעם, הזדמנויות הצמיחה של החברה גדולות ומשמעותיות, והסיכון העסקי נמוך באופן יוצא דופן. מחיר היעד שלנו למניית אלביט מערכות – 70$, בו נקבנו לראשונה בנובמבר 2007, נראה כיום בר-השגה יותר מאי פעם... אנו ממשיכים להמליץ "קנייה".