"לא בטוח שנתוני הליבה הטובים יספיקו לטבע"

בברוקראז' של כלל פיננסים בטוחה מצננים את התגובה לדוחות טבע
בחברת הברוקראז' של כלל פיננסים בדקו את דוחות טבע ולדעתם נתוני הליבה טובים, אך לא בטוח שזה יספיק.

אנו מאמינים כי המשקיעים ימתינו לשיחת הועידה שתתקיים בשעה 15.00 ויצפו לשמוע עדכון על תיק ה- ARS של החברה וכן עדכון תחזיות לשנת 2008.

להלן עיקרי הדברים:

1. רווחיות גולמית גבוהה מאוד של 53.3% לעומת תחזית לרווחיות גולמית של 52.2%. להערכתנו מכירות הקופקסון החזקות יחד עם השקת הפרוטוניקס, הפוסומקס והמשך בלעדיות בלוטרל הם הגורמים המרכזיים לרווחיות הגולמית הגבוהה.

2. הכנסות בדומה לתחזיות - 2.57 מיליארד $ לעומת תחזית שלנו ל- 2.58 מיליארד $ וקונצנזוס של 2.53 מיליארד $, צמיחה של 24% מול רבעון מקביל אשתקד.

3. רווח תפעולי בנטרול הפרשה של 382 מ' $ על רכישת קוג'נסיס היה גבוה מהתחזית והסתכם ב- 679 מ' $ (תחזית ל- 630 מ' $) וזאת למרות העלייה הצפויה בהוצ' המו"פ.

4. EPS (בנטרול הפרשה לקוג'נסיס) הסתכם "רק" ב- 0.64$ בהתאם לקונצנזוס ולעומת תחזית שלנו ל- 0.65$, וזאת בגלל הוצאות מימון גבוהות שכללו הפרשה של כ- 55 מ' $ ל- ARS (כ- 0.055 $ למניה אחרי מס). לולא הפרשה זו ה- EPS היה סביב ה- 0.69$ למניה, מעל הקונצנזוס.

5. EPS נקי, ללא נטרול רכישת קוג'נסיס, הסתכם ב- 0.18$ למניה.

6. מכירות הפרמצבטיקה בארה"ב הסתכמו ב- 1,368 מ' $, צמיחה של 28% לעומת 1/07, אך ירידה של 4.6% לעומת 4/07. התוצאות טובות יחסית לחולשה ששררה ברבעון 1/08 בפעילות בארה"ב (כפי שראינו בדוחות החברות המתחרות). ארבעת המוצרים שהשפיעו מהותית על תוצאות הרבעון היו הקופקסון, הפרוטוניקס, הפוסומקס והלוטרל.

7. מכירות הפרמצבטיקה באירופה הסתכמו ב- 667 מ' $ צמיחה של 18% לעומת 1/07 ושל 11% לעומת 4/07, והושפעו לחיוב מהשפעת מט"ח.