לידר על טבע: ניצלה היטב את החוקים בארה"ב שהפכה רכישה להשקעה במחקר

לא מצאו הפתעות רבות בדוח הרבעוני של טבע עמדה בכל הערכות הקונסנזיוס
טבע רושמת הישג חשבונאי אדיר, ומנצלת עד תום את הפרצה הקיימת בתקינה האמריקנית (פרצה אשר לא תהיה קיימת יותר החל מינואר 2009) – המחיקה המיידית של מו"פ בתהליך, בסכום של 382 מיליון דולר, קרי כ-93% מסך עלות רכישתה של חברת הביוטכנולוגיה CoGenesys, היא בהחלט הצלחה חשבונאית גדולה: היא מונעת כמעט לחלוטין את "היווצרותו" של מוניטין במאזן של טבע, וכפועל יוצא - את הצורך לבצע בדיקה תקופתית לערך המוניטין, ועל כן היא מעלימה כל סיכון למחיקות משמעותיות בעתיד.

כמו כן, ובאופן לא מפתיע לאחר שכבר הכירה בירידת ערך זמנית ברבעון הקודם, טבע מוחקת כ-52 מיליון דולר בגין חשיפתה למכשירי ARS. כיום, היקף החשיפה של טבע ל-ARS מסתכם ב-334 מיליון דולר, לאחר שהיא מכרה כ-300 מיליון דולר במהלך הרבעון האחרון.
נטרול שתי המחיקות החשבונאיות והבלתי-תזרימיות הנ"ל מוביל לכך שטבע מכה בכ-1 סנט למניה את התחזית שלנו לשורה התחתונה של Q1/08, וב-6 סנט את הקונצנזוס.

מעבר לכך, טרם מצאנו הפתעות כלשהן בדוחות של טבע:
המכירות הרבעוניות נהנו מן: ההשקה בסיכון של הפרוטוניקס בשלהי 2007; המשך הבלעדיות דה-פאקטו של הלוטרל (הושקה בסיכון באמצע 2007); השקת גרסה גנרית לפוסמקס במהלך הרבעון הראשון; וכן מעוצמת מכירות הקופקסון, אשר נבעה כפי שכבר תיארנו מגידול במכירות הכמותיות בארה"ב, העלאת המחירים בארה"ב בשיעור של 12.5% בפברואר האחרון, מחדירה טובה במדינות אירופיות (גרמניה, צרפת, אוסטריה, הונגריה, צ'כיה ורוסיה), וכן מחוזקת מטבעות (בעיקר האירו) לעומת הדולר.
סוגיה שכן כדאי לעקוב אחריה היא הקיטון בהיקף פעילות המשאפים במהלך הרבעון הראשון – מכירות של 168 מיליון דולר, קרי ירידה בשיעור של כ-13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, אם כי חשוב לזכור כי הרבעון המקביל נהנה מביקוש גבוה וחריג למוצר ה-ProAir של טבע מתוך ציפייה למחסור במוצרים מבוססי CFC.