בבטוחה מעריכים שגם ברבעון השני דלק US תציג תוצאות חלשות

מפרסמים סקירה על תוצאות הרבעון שהיכה את תחזיות האנליסטים שראו הפסד גדול יותר
דלק US פרסמה הבוקר את תוצאות הרבעון ובכלל פיננסים בטוחה ממשיכים להעריך כי הסביבה העסקית של דלק ארה"ב ממשיכה להיות קשה - מחירי הנפט הגולמי בשיא כל הזמנים והמיתון בארה"ב פוגע בביקושים לתזקיקים סופיים. מעבר לזאת הם מציינים שהחברה הכתה את תחזיות האנליסטים שהעריכו שהחברה תפסיד יותר: להלן סקירתם:

במגזר הזיקוק: הווח תפעולי של 7.6 מ' $ ברבעון הנוכחי לעומת רווח של 36 מ' $ ברבעון המקביל אשתקד.העלייה החדה במחירי הנפט הגולמי מממוצע של 58$ לחבית ברבעון המקביל לכ- 98$ לחבית ברבעון הראשון של שנת 2008, לחצו לאורך הרבעון את מרווח הזיקוק המצוטט שירד מ- 9.9$ ב- Q1/07 ל- 8.8$ ב- Q1/08. זהו רבעון שלישי ברציפות שדלק ארה"ב מציגה מרווח נמוך מהמרווח המצוטט, שהסתכם ב- Q1/08 ב- 6.3$ לחבית.
להערכתנו, החברה אינה מצליחה להכות את מרווח הזיקוק המצוטט בגלל שתי סיבות מרכזיות: 1. כ- 9% מהתזקיקים הסופיים הינם מוצרים "נחותים" עליהם החברה גובה מחיר נמוך משמעותית לחבית (40-50$ לחבית). כשמחיר חבית נפט גולמי ב- 100$ ההפסד מצטבר ופוגע ישירות במרווח הזיקוק. 2. בתקופות מסויימות נהנת החברה ממצב של קונטנגו שמשפיע לחיוב על מרווח הזיקוק. בתקופה האחרונה, המצב בשוק הנפט העתידי איתו מתמודדת החברה הוא backwardation הפוגע במרווח הזיקוק. ברבעון 4/07 הפגיעה הסתכמה ב- 1.2$ לחבית!!!.
אם לא יהיה שינוי מהותי במחירי הנפט הגולמי או בשוק הנפט הגולמי העתידי - החברה תתקשה להערכתנו להכות את מרווח הזיקוק המצוטט גם בהמשך השנה.
עלייה בהוצאות הייצור לחבית מ- 3.52$ ב- 1/07Q ל- 4.2$ ברבעון הנוכחי נגרמו בין היתר כתוצאה מעלייה במחיר הגז הטבעי מ- 7.19$ ל- 8.58$ (ל- mmbtu).
מה קיזז את ההשפעות השליליות? בית הזיקוק מהל 2,100 חביות ליום של אתנול (עליהן הוא מקבל הטבת מס של כ- 0.5$ לחבית). כמו כן, עלייה במס' החביות ליום מ- 55.9 א' ל- 57.5 א'
ושימוש בנפט חמוץ שמהווה ברבעון הנוכחי 10.5% מסך חו"ג.
לקראת סוף 2008 תסיים החברה פרוייקט שיביא אותה ל- 25%-30% נפט חמוץ מסך חו"ג. מהלך זה אמור לתרום לרווחיות המגזר ולעליה במרווח הזיקוק.
מגזר תחנות הדלק וחנויות הנוחות: רווח תפעולי של 10.9 מ' $ ברבעון הנוכחי לעומת רווח של 11.9 מ' $ ברבעון המקביל אשתקד. תוצאות מגזר זה, הושפעו מעלייה של 101 תחנות דלק וחנויות נוחות לעומת רבעון מקביל (עסקת Calfee בסוף 1/07Q). מרווח שיווק הדלק עמד על 0.126$ לגלון ברבעון הנוכחי לעומת 0.123$ ברבעון המקביל אשתקד. שיעור הרווח הגולמי ממכירת מזון עמד על 32.3% לעומת 32.5% ברבעון המקביל אשתקד (30.7% ב- Q4/07).
במגזר השיווק, נרשם רווח תפעולי של 6.4 מ' $ ברבעון הנוכחי לעומת רווח תפעולי של 5.9 מ' $ ברבעון המקביל אשתקד.
בסקטורים אחרים, ION OIL - החזקת המיעוט (34.6%) הסבה לחברה הפסד של 6.5 מ' $.
באתנול - לפי הדוחות הכספיים החברה החלה כבר במהלך דצמבר למהול אתנול ולשווק E10 בכ- 180 תחנות דלק והחל מינואר 08' גם בבית הזיקוק. כיום, דלק ארה"ב מוכרת E10 בכ- 280 תחנות דלק, וכן מוכרת E10 ב- 2,100 חביות ליום בבית הזיקוק. החברה פועלת להכנסת האתנול גם למגזר השיווק. בשיחת הועידה נצפה לשמוע יותר לגבי התוספת לרווחיות בגין האתנול.
החברה תחלק דיבידנד ב- 9/6/08, 0.0375$ למניה - משקף תשואת דיבידנד של 4.9%.
במבט לרבעון השני: מרווח הזיקוק המצוטט לא מצליח להתאושש בגלל מחירי הנפט הגולמי הגבוהים (117$ לחבית לעומת כ- 70$ לחבית במהלך 2/07) מרווח הזיקוק ב- 2/07Q עמד על 22.8$ לחבית וב- 2/06Q על 15.5$ לחבית. הממוצע מתחילת 2/08Q עומד על 10.5$ בלבד, כאשר המרווח לתאריך 05.05.08 נמוך ועומד על 8.7$ לחבית בלבד.
ולסיכום, התוצאות אמנם היו חלשות והציגו הפסד של 0.09$ למניה, אך הכו את תחזיות האנליסטים שציפו הפסד של 0.16$ למניה. הסביבה העסקית המאתגרת והחזקת המיעוט ב- LION OIL פגעו בתוצאות החברה שקוזזו משיווק.
תוצאות הרבעון הראשון היו חלשות ונראה שגם תוצאות הרבעון השני ימשיכו את המגמה השלילית.