באגוד מעלים את מחיר היעד למטריקס מ- 11.50 ₪ למחיר של 13.50 ₪ בהמלצת קניה חזקה

זאת על רקע הצמיחה החזקה בהכנסות החברה ברבעון ולמרות ההאטה בשוק ה IT בישראל
באגוד מעלים את מחיר היעד למטריקס ממחיר של 11.50 ₪ למחיר של 13.50 ₪, מחיר יעד זה משקף פרמיה של 25% מעל מחיר המניה בשוק – המלצת קניה חזקה למניה – וזאת על רקע הצמיחה החזקה בהכנסות החברה ברבעון וזאת למרות ההאטה בשוק ה IT בישראל המתבטאת בצמצום ביקושים במגזר הפיננסי , עיכוב ביקושים במגזר הממשלתי ושחיקה במחירי השירותים והמוצרים של ספקיות שירותי ומוצרים IT. מחיר היעד שלנו משקף מכפיל מכירות עתידי של 0.54 ומכפיל רווח תפעולי עתידי של 6.9.

בעקבות הצמיחה המרשימה במכירות החברה ברבעון אנו מעדכנים את יעד המכירות של החברה בשנת 2009 כלפי מעלה לרמה של 1470 מיליון ₪, צמיחה של 3% לעומת המכירות בשנת 2008 אשר רשמו צמיחה של 10.7% לעומת שנת 2007. ברבעון הנוכחי רשמה החברה צמיחה של 15% בהכנסות לעומת רבעון מקביל אשתקד כאשר הכנסותיה הסתכמו ב כ 375 מיליון ₪ לעומת 325.8 מיליון ₪ תקופה מקבילה אשתקד. הצמיחה נובעת בחלקה מרכישת טאקט אשר תרמה לצמיחת ההכנסות במגזר הביטחוני ובתחומי בדיקות QA אך גם מצמיחה אורגנית מרשימה של החברה תוך פיתוח מרכזי הפיתוח בתפיסת NEAR/OFFSHORE המאפשרים הקטנת עלויות ללקוחות החברה. בנטרול רכישת טאקט צמחה החברה אורגנית בשיעור של 6% וזאת למרות ההאטה בענף ה IT בישראל ובעולם.

במהלך הרבעון המשיכה החברה לזכות במגוון רחב של פרויקטים לרוחב מגזרי הפעילות שלה: פיתוח מע' שו"ב למגזר הביטחוני, בדיקות ופיתוח במודל NEARSHORE( מרכז תלפיות) לחברת סטראט אפ והיי טק, מע' לניהול תהליכי גבייה CRM בבנק גדול, מערכת ניהול מחסנים לחברת פרמצבטיקה, פרויקטים של DRP ווירטואליזציה של שרתים, מערכות אחסון בחברת תקשורת כאשר לאחרונה החברה זכתה בחוזה להטמעת מערכת אחסון בחברת פזגז בהיקף של 500 מיליון ₪ ועסקאות מוצרים למוסדות פיננסים .

בפילוח מגזרי הפעילות של החברה ברבעון אזי המגזר המוביל של החברה : סקטור שירותי תוכנה צמח בשיעור חד של 23% לעומת רבעון מקביל אשתקד (בנטרול מכירות בין מגזריות) וצמיחה אורגנית של 7% (בנטרול הכנסות בין מגזריות). בסקטור זה החברה המאוחדת (מטריקס וטאקט) פועלים עם החברות הביטחוניות הגדולות בארץ כמו אלביט מערכות ותע"א במגוון רחב של פרויקטים של שליטה ובקרה כמו מערכות שו"ב לפיתוח הגנת טילים. סקטור שיווק והטעמת מוצרי תוכנה שמר על יציבות בהכנסות וסקטור פתרונות אינטגרציה ותשתיות מחשוב צמח ב 7% לעומת רבעון מקביל. נזכיר כי בסקטור שיווק מוצרי תוכנה, מטריקס תשגר ברבעון הרביעי של השנה את תוכנת ה ERP של מיקרוסופט והיא החברה היחידה בישראל שמוכרת מוצר זה – דבר שיתרום לצמיחת ההכנסות בתחום. סקטור ההדרכה המשיך לצמוח בשיעור של 5% אם כי בקצב נמוך משמעותית מרבעון מקביל ומשנת 2008.

בעקבות המשבר וההאטה בשוק ה IT בישראל ספקיות מובילות של שירותי IT דיווחו על שחיקה ברווחיות בגלל : לחצי מחיר של לקוחות, הגבלת שעות עבודה חודשיות, הפחתת תעריפי שירות וצמצום בביקושים המוביל לתחרות אגרסיבית על מחירי הפרויקטים שחלקם נלקחים במחירי הפסד ע"י המתחרות. גם מקומה של חברת מטריקס לא נפקד וההאטה זו הובילה לשחיקה של 5% ברווח הגולמי של החברה ברבעון לעומת רבעון ראשון אשתקד לרמה של 69.7 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי ירד ב 4% מרמה של 22.5% ברבעון הראשון אשתקד לרמה של 18.5% ברבעון הנוכחי בדומה לשיעור הרווח הגולמי ברבעון הרביעי של השנה ( 18.3%). אנו מעריכים כי שחיקה זו ברווחיות הגולמית תמשך גם ברבעונים הבאים אך שיעורי הרווח הגולמי יהיו גבוהים במקצת מהרמה של הרבעון הראשון של השנה.

הרווח התפעולי של החברה צמח ברבעון בשיעור של 6.4% לרמה של 28.8 מיליון ₪ לעומת תחזית שלנו לרווח של 26.5 מיליון ₪ ורווח גולמי של 27 מיליון ₪ ברבעון הראשון אז שיעור הרווחיות הגולמית היה גבוה משמעותית משל הרבעון הנוכחי. שיעור הרווח הגולמי של החברה ברבעון עמד על 7.7% לעומת 8.30% ברבעון הראשון. החברה הצליחה לייצב את הרווח התפעולי שלה למרות שחיקה בולטת ברווח הגולמי עקב מהלך של קיצוץ משמעותי בהוצאות התפעול שלה כולל הפחתה בשכר הבכירים אשר החל עוד בשלהי 2008. ברמה סקטוריאלית מרבית הסקטורים שמרו על יציבות יחסית בשיעור הרווח התפעולי שלהם לעומת רבעון ראשון של 2008 להוציא את מגזר ההדרכה בו ירד שיעור הרווח התפעולי לרמה של 6.2% לעומת 7% ברבעון מקביל אשתקד וסקטור הליבה של החברה : שירותי תוכנה בו ירדו שולי הרווחיות התפעולית ל 7.9% לעומת 8.9% ברבעון מקביל אשתקד אך בדומה לשיעור הרווח התפעולי של התחום בשנת 2008.

בעקבות העליות בשוק האג"ח הממשלתי והקונצרני במהלך הרבעון רשמה מטריקס הכנסות מימון נטו של 7 מיליון ₪ כתוצאה מרווחים בתיק ההשקעות שלה ( 8 מיליון ₪ רווח מתיק ההשקעות) אשר נכון לסוף הרבעון עומד על 140.3 מיליון ₪ ומזומנים ושווה מזומנים בסך של 210.5 מיליון ₪. ברבעון הקודם רשמה החברה הוצאות מימון נטו של 4.3 מיליון ₪ וברבעון מקביל אשתקד הוצאות מימון נטו של 2.3 מיליון ₪. אנו מעריכים כי ברבעונים הבאים החברה תרשום הוצאות מימון נטו עקב מיצוי הרווחים בתיק ההשקעות של החברה לאחר העליות ברבעון הראשון של השנה. מנגד הוצאות המיסים ברבעון עלו לשיא של 12 מיליון ₪ לעומת 1.5 מיליון ₪ ברבעון מקביל אשתקד. הגידול בהוצאות המיסים נובע מעלייה ברווח החייב במס ומשינויים במיסים נדחים לעומת קיטון בהוצאות מיסים בגין שנים קודמות ברבעון מקביל אשתקד. אנו מעריכים כי שיעור המס האפקטיבי של החברה יעמוד סביב ה 26% בשנה הקרובה.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של החברה הסתכם ברבעון ב כ 17.4 מיליון ₪ לעומת 36.7 מיליון ברבעון מקביל אשתקד. הקיטון נובע מנטרול רווח מעליית ערך תיק ההשקעות של החברה( 8 מיליון ₪) עליה בסעיף חייבים ברבעון בסך של 12 מיליון ₪ וירידה בהתחייבות לספקים ב כ 10.5 מיליון ₪.

ההון החוזר של החברה ברבעון הסתכם ל 407.6 מיליון ₪ לעומת 446 מיליון ₪ ברבעון הקודם, קיטון של 38.7 מיליון ₪. היחס השוטף ברבעון עמד על 1.95 לעומת 2.19 ברבעון הקודם. יחס ההון העצמי לסך המאזן ברבעון שמר על יציבות ועמד על 39% לעומת 40% ברבעון מקביל. יחס מלאי/עלות המכר שמר על יציבות ברבעון לרמה של 3.6% לעומת 3.3% ברבעון הקודם.

החברה חלקה דיבידנד בשיעור של 57 אגורות למניה ובסה"כ כ 33.6 מיליון ₪ ב 23 אפריל 2009.