הראל פיננסים על דוחות שטראוס: תוצאות מעודדות - מתחילים לראות את השפעות הרה-ארגון בפעילות בישראל

מסקרים את החברה בהמלצת משקל יתר במחיר יעד של 48 ₪
הראל פיננסים על דוחות שטראוס: החברה הציגה תוצאות מעודדות, רווחיות גבוהה אשר מיתנה את החולשה במכירות בישראל. מכירות התחום הקפה רשמו עלייה של כ- 5.5% למרות השפעת שע"ח.

מכירות - מכירות החברה הסתכמו ב- 1,522 מיל' ₪, גידול של כ- 1.18%.

ישראל - מכירות החברה בישראל עלו בשיעור מתון של כ- 0.2% והסתכמו בכ- 681 מיל ₪. ירידה של – 1.15% נרשמה בתחום הבריאות ואיכות החיים אולם עלייה של כ- 2.34% בתחום התענוג וההנאה. החברה רשמה גידול ברווחיות התפעולית משיעור של כ- 10.4% ברבעון המקביל לשיעור של כ- 12% ברבעון זה. אנו מתחילים לראות כי תהליכי התייעלות ורה ארגון בישראל שביצעה החברה מהלך 2008 מתחילים לשאת פרי ויכולים לספק אופטימיות להמשך.

קפה - מכירות הקפה עלו בשיעור של כ- 5.5%, זאת למרות הפגיעה משע"ח. בנטרול פגיעה זו ורכישות שביצעה החברה, צמחו מכירות החברה בכ- 11.7%. ירידה נרשמה במדינות יגוסלביה לשעבר וזאת עקב המשבר הכלכלי. החברה רשמה ירידה ברווח ובמרווח התפעולי משיעור של כ- 8.8% ברבעון המקביל לשיעור של כ- 6.5%. אנו מעריכים כי התמודדות עם מתחרים בברזיל כמו גם מאמצי חדירה במדינות נוספות והמשך המשבר הכלכלי מביאים לירידה זו. נוסף על כך, שינוי תמהיל המכירות ועליית חלקה של רוסיה לעומת ברזיל עשוי לשפר לאורך זמן את שיעור הרווחיות.

תזרים – התזרים הושפע לשלילה מעליה בצרכי הון חוזר לקראת חג הפסח אולם אנו צופים שיפור ברבעון הבא.

לסיכום – תחילת השפעת הרה-ארגון, העלייה ברווחיות לצד שיעור צמיחה נאים בתחום הקפה מחזקים את המלצתנו החיובית על החברה.

מסקרים את החברה בהמלצת משקל יתר במחיר יעד של 48 ₪.