לידר לקראת דוחות פרוטרום: צופים כי ההכנסות ברבעון הראשון יסתכמו בכ- 110 מ' דולר - קיטון של כ- 10% ביחס לרבעון המקביל אשתקד

מאמינים כי פרוטרום תפגע מהמשבר העולמי ותעמוד בפני ביקושים נמוכים יותר ולחץ להורדת מחירי המוצרים ונוקבים במיר יעד של 36 ש' למניה
פרוטרום צפויה לפרסם מחר את דוחותיה לרבעון הראשון של 2009 ובלידר שוקי הון מפרסמים סקירה מקדימה.

צפי לקיטון בהכנסות: אנו צופים כי ההכנסות ברבעון הראשון יסתכמו בכ 110- מ' דולר,
קיטון של כ- 10% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. הקיטון יגיע משני מקומות עיקריים:
היחלשות המטבעות האירופאים והשקל מול הדולר, פוגעת בהכנסות החברה שמדווחת בדולרים. עיקר הכנסות החברה מגיעות מהשוק האירופאי שנפגע משמעותית מהמשבר. לקוחות החברה רוכשים פחות הן בשל רמות ביקוש נמוכות והן בשל הרצון לשפר מאזנים (להקטין מלאי).

פרוטרום מנצלת את המשבר לרכישת חברות- ימתן את הפגיעה בשורת ההכנסות:
במהלך הרבעון הראשון של 2009 החברה ביצעה שתי רכישות:
רכישת אוקספורד האנגלית בינואר. מחזור המכירות של החברה האמורה לשנת 2008 הסתכם בכ- 14.5 מ' דולר והרווח התפעולי לתקופה האמורה הסתכם בכ-1.5 מ' דולר. אוקספורד מתמחה בתחום חומרי הטעם הטבעיים.

בתחילת מרץ רכשה פרוטרום את FSI לחיזוק מעמדה בשוק האמריקאי. המכירות של החברה האמורה לשנת 2008 הסתכם בכ- 11.5 מ' דולר ולתקופה האמורה הסתכמה בכ- 3.6 מ' דולר.

שחיקה בשיעורי הרווח: אנו צופים כי שיעור הרווח התפעולי ברבעון הראשון של 2009
יעמוד על כ- 11.8% , לעומת שיעור רווח של כ- 12.5% ברבעון המקביל אשתקד-
פרוטרום פועלת בענף תחרותי ועדכון מחירי המוצרים כלפי מטה הכרחילשמירה/הגדלה של נתחי שוק.

אמנם נרשמו ירידות במחירי חו"ג בסוף 2008 , אולם הצטיידותה של פרוטרום במלאים שנרכשו טרום אותן ירידות, לא תאפשר לה ליהנות מהן ברבעון הנוכחי.

המיתון מורגש אצל המתחרות: ההאטה הכלכלית באה לידי ביטוי בתוצאות הכספיות של
החברות השונות בתעשייה. בחודש האחרון פרסמו המתחרות הגדולות בענף את דוחות
בהם זיהינו הרעה בפעילות: נרשמו שיעורי רווח נמוכים בהשוואה לתקופה מקבילה Q109
בשנה הקודמת ופגיעה בשיעורי הצמיחה, בעיקר במדינות אירופה.

השורה התחתונה...
אנו מאמינים כי פרוטרום תפגע מהמשבר העולמי ותעמוד בפני ביקושים נמוכים יותר
ולחץ להורדת מחירי המוצרים. יחד עם זאת, החברה פועלת בענף דפנסיבי, עם מערכת
יחסים המאופיינת בתלות הדדית מול הלקוחות, נהנית מתזרים מזומנים חיובי ומאזן
המעיד על יציבות פיננסי. מחיר היעד שלנו הינו 36 ₪, בדומה למחירה בשוק ואנו מתקשים לראות כרגע "אפסייד" נוסף.