בהראל פיננסים מורידים המלצה למניית הוט ל'משקל שוק' מ'משקל יתר' ומעלים את מחיר היעד ל-36 ש' מ-34 ש'

ממשיכים להעריך כי החברה תמשיך ותציג שיעורי צמיחה נאים במגזר הטלפוניה וכן תצליח בסופו של דבר לחולל שינוי שיוביל למינוף מצבת המנויים
הראל פיננסים בסקירה על חברת הוט. ממשיכים להעריך כי החברה תמשיך ותציג שיעורי צמיחה נאים במגזר הטלפוניה וכן תצליח בסופו של דבר לחולל שינוי שיוביל למינוף מצבת המנויים ושימורה היחסי. יחד עם זאת איננו רואים כיצד החברה עושה זאת יחדיו עם שיפור מהותי במרווחים. עליות השערים האחרונות במחיר מניה הביאו אותה להיסחר בשווייה הכלכלי לפי מתכונתה הנוכחית. אומנם חילופי בעלות במידה ואכן יושלמו עשויים להוביל לשינוי משמעותי בחברה ולהציף ערך אשר לפי שעה לא בא לידי ביטוי, אולם גם תהליכים אלו אורכים זמן רב ודורשים השגת שליטה במבנה הבעלות המבוזר הקיים כיום. על כן אנו מפחיתים את המלצתנו למשקל שוק.

הטריפל עובד – צמיחת המנויים בשירותי הטלפוניה לא נעצרת, 13 אלף מנויי פס רחב יותר מכפליים מהגיוס של בזק ברבעון , זאת לצד עליה של כ- 33 אלף קווי טלפוניה המביאה את המצבה הכוללת לחצי מיליון קווים. כל אלו מלמדים אותנו כי פתרון החבילה המשולבת של החברה עובד במיוחד כיום על רקע הרצון של בתי אב לא מעטים לחסוך בשירותי תקשורת אך זאת מבלי לוותר על הטלוויזיה הרב ערוצית.

חילופי בעלות- בתחילת החודש דיווח לאומי על הסכם (בכפוף לתנאים מתלים) למכירת חלקו בהוט (כ- 14.96% מהון החברה) למר פטריק דרהי, לפי שווי למניה של 33.5 ₪. במידה ואכן תאושר העסקה מבנה הבעלות המבוזר בהוט יחייב את הרוכש החדש לבצע רכישות נוספות מבעלי המניות השונים וזאת בכדי להגיע לשליטה, עדות לכך ראינו בידיעות מסוף השבוע האחרון על כך שדיסקונט הסכים למחיר שהוצע ללאומי. המפתח לשליטה בחברה הנו ברכישת אחזקות השותפים הנוספים אשר לפי שעה אינם מוכנים לוותר על האחזקה במחיר שהוצע עד כה, כך שלמעשה קיים אפסייד בכיוון זה למחזיקים בנייר.

רשת חדשה – בתחילת החודש הודיעה החברה על הקמת רשת חדשה הפועלת בטכנולוגית DOCSIS3. רשת ה- UFI תושק כבר השנה במספר ערים ובתוך שלוש שנים בפריסה ארצית. ההשקעה השנה צפוייה להסתכם בכ- 30 מיליון ₪ ולגדול באופן משמעותי בשנה שלאחר מכן. אנו מניחים השקעות של כ- 450 מיליון ₪ בשלוש וחצי השנים הקרובות כאשר חלקן במסגרת ההיקף ההשקעות המסורתי של החברה. כיוון שלפי שעה איננו יכולים להעריך את התרומה להכנסות או את עיתויה איננו מביאים זאת בחשבון בהערכת השווי בדומה לגישתנו ברשת החדשה של בזק.

השירותים הטריסטריאלים - יחלו באוגוסט השנה בעבור תשלום חד פעמי של כ- 400 ₪. השירות אמנם מוגבל ל- 5 ערוצים אולם הממיר עצמו מאפשר חיבור למחשב ולאינטרנט ובכך פותח פתח לשירותים מגונים בעתיד כדוגמת VOD. נזכיר כי אנו מניחים במודל שלנו אובדן של כ- 78 אלף מנויים בשנתיים הקרובות.