פסגות על בזק: דו"ח פשוט מפתיע מעיד על הפוטנציאל הטמון בחברה; עשויים להעלות את מחיר היעד לאחר שיחת הוועידה

הדו"ח ממחיש את המשך פירות צעדי ההתייעלות המבוצעים ברמת כל החברות בקבוצה
בזק פרסמה הבוקר דו"ח שהיה מעבר לכל הציפיות. ראשית, ממחיש הדו"ח את המשך פירות צעדי ההתייעלות המבוצעים ברמת כל החברות בקבוצה. בזק קווי הציגה שיעורי רווחיות מצוינים תוך שהיא מצליחה לצמצם את הוצ' השכר וההפעלה מעבר לציפיותינו. חב' הבת בזק בינלאומי ו-YES המשיכו את המגמה החיובית של הרבעונים הקודמים גם הפעם והדגש כי מדובר על מגמות גם להמשך. כמובן שלאחר הירידה ברווחיות פלאפון ברבעון הרביעי, על רקע מהלכי ההכנה להשקת הרשת החדשה, כאן הייתה נעוצה הנקודה העיקרית בדו"ח. מעבר ל-200 א' מנויים פעילים ברשת החדשה, מול 150 א' בשבוע שעבר בלבד, הצליחה פלאפון להציג שיעורי רווחיות ברמת שיא תוך שהיא מציגה צמיחה של כ-28% ב-EBITDA מול צמיחה של 8% בהכנסות. ציינו בעבר כי הרבעון הרביעי של פלאפון לא היה מייצג והיווה ירידה לצורך עליה, עליה שאת עוצמתה לא הערכנו מספיק לאור התוצאות שסופקו היום. סה"כ הציגה בזק דו"ח מעבר לכל הצפיות תוך שהקבוצה מציגה צמיחה של 2% ושיעור EBITDA בהחלט מפתיע. בהתאם לתוצאות משדרגת ההנהלה את התחזיות ל- 2009 מתוצאות קרובות ל-2008 ליציבות מול שנה זו. על סמך צפי לרבעון חזק לתחילתה של שנה חזקה לבזק העלנו את מחיר היעד לחברה ל8.3 שח בחודש שעבר. תוצאות אלו יכולות להוביל להעלאה נוספת, מה שייבחן לאחר שיחת הועידה שתערוך החברה היום ב- 16:00 וכנס המשקיעים מחר בבוקר.

בזק קווי: המגמות העיקריות נמשכות- שחיקה בטלפוניה לצד צמיחה באינטרנט. שיעורי הרווחיות שהציגה החברה הנם מעבר לכל הציפיות. הרווח התפעולי בנטרול הכנסה חד פעמית עמד על 417 מ' שח, שיעור של 31.4% וה-EBITDA המנוטרלת עמדה על 628 מ' (47.4%).

פלאפון- לצד צמיחה של 8% ו-ARPU מבער להערכתנו, הדגש נעוץ בשיעורי הרווחיות. יש לזכור כי זהו רבעון השקה בו לצד עלויות שיווק מפעילה החברה 2 רשתות כאשר תרומת הרשת החדשה לרווחיות עדיין אינה מהותית. למרות זאת הוצגה רווחיות מצוינת (רמות שיא) וצמיחה של 28% ב-.EBITDA.

YES- החברה ספקה עוד רבעון של ניצחון על הוט. לצד גיוס חיובי ו- ARPU מעבר לצפי הצליחה החברה לשפר את שיעורי רווחיותה תוך שההפסד הנקי מצטמצם ל-1 מ' שח בלבד.

בזק בינלאומי- צמיחה מעבר לצפי לצד המשך ביטוי צעדי ההתייעלות ברווחיות ובתזרים.

המהלכים האסטרטגיים נמשכים:

פלאפון- מול 150 א' מנויים ברשת החדשה עליהם דיווח סמנכ"ל השיווק של פלפאון בראיון שהעניק רק לפני שבוע, כיום כוללת הרשת 200 א' מנויים. סה"כ מדובר בקצב מרשים, במיוחד בהתחשב בכך שעד כה מציגה פלאפון השקה חלקה, הן ברמת הטכנולוגיה והן ברמת המחירים. למרות שרוב הלקוחות ממשיכים להיות מבסיס הלקוחות הקיים של החברה, אנו בהחלט מעריכים כי קיימים כאן גם לקוחות חדשים, מהמגזרים האסטרטגיים אליהם מכוונת החברה ובראשם המגזר העסקי. אין ספק כי לאחר רבעון אחד מוקדם לצפות להשפעות חיוביות ברמת המדדים של החברה וצריך לזכור את התרומה האסטרטגית ארוכת הטווח. לכך יש להוסיף את שיעורי הרווחיות המצוינים שהציגה החברה כבר ברבעון זה, רבעון ראשון של השקה והפעלת שתי רשתות. שיעורי רווחיות באמת מעבר לצפי ועם דגש כל העדר מרכיבים חד פעמיים.

רשת ה NGN – בכנס התקשורת של המי"ל בשבוע שעבר ציין מנכ"ל בזק, אבי גבאי, כי עשרות אלפי לקוחות באזורים שונים בארץ כבר מחוברים לרשת החדשה של החברה. בהמשך לכך ולעובדה כי הנהלת בזק לא חשפה את היקפי ההשקעה ברשת החדשה. הנתון המעניין בדו"ח היה בחינת היקף השקעה. בהקשר זה הציגה בזק קווי השקעה נטו של 190 מ' שח, בדיוק בהתאם לצפי שלנו.