הראל פיננסים על סמייל 012: תוצאות מצויינות ברבעון המחזקות את הערכותינו לחסינות יחסית מהמיתון

החברה דיווחה על הכנסות של כ- 284 מיליון ₪ - צמיחה של כ- 8% לעומת הרבעון המקביל
תוצאות מצויינות לסמייל 012 המחזקות את הערכותינו לחסינות יחסית מהמיתון

סבורים כי ה- VOB חצה את רף ה- 5% מסך הכנסות החברה והסתכם בכ- 16 מליון ש"ח


תוצאות מצויינות לרבעון כשהחברה מצליחה פעם נוספת לעקוף את תחזיותינו. החברה דיווחה על הכנסות של כ- 284 מיליון ₪, צמיחה של כ- 8% לעומת הרבעון המקביל, זאת לעומת תחזית שלנו לרמה של כ- 272 מיליון ₪. עקיפת התחזית שלנו הגיעה בעיקר ממגזר השיחות הבינלאומיות אשר השיג צמיחה למרות עליית שער הדולר.

EBITDA – החברה עקפה את תחזיותינו ורשמה EBITDA של כ- 69 מיליון ₪, מרווח של כ- 24.3% לעומת תחזית שלנו לכ- 22.8%. ההפתעה לטובה הגיעה מסעיף הוצאות השיווק והמכירה אשר היו נמוכות מהערכותינו.

ציפינו לחציית רף ה-100 אלף והחברה לא אכזבה, נכון לסוף הרבעון לסמייל 105 אלף מנויי טלפוניה, לעומת צפי שלנו ל- 104 אלף. להערכתנו לראשונה ההכנסות משירות זה חצו את רף 5% מסך ההכנסות והסתכמו ו בכ- 16 אלף מיליון ₪.

סעיף המימון השפיע מהותית על הדוח (הכנסות של כ- 27 מיליון ₪)וזאת כתוצאה מעליית שווי בתיק ניירות ערך וכן כתוצאה הפוכה משנה שעברה של שע"ח ומדד. בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי של כ- 49 מיליון ₪ לעומת 56 מיליון ₪ בכל שנת 2008.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם 57.7 מיליון ₪ לעומת 46.7 מיליון ₪ אשתקד. בניכוי השקעה עמד התזרים ברבעון על כ- 36.7 מיליון ₪ לעומת 34 מיליון ₪ בתקופה המקבילה אשתקד.
לחברה נכון לסוף הרבעון הראשון השקעה באגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות של כ- 259.6 מיליון ש"ח לעומת כ- 228 מיליון ₪ ברבעון הקודם. הפיצול עומד כיום על 71 מיליון ₪ לט"ק (לעומת 76מיליון ₪ ברבעון הקודם) וכ- 188.5 מיליון ₪ בט"א (לעומת 152 מיליון ₪ ברבעון הקודם).

תוצאות מצויינות המחזקות את הערכתנו כי תוצאות החברה השנה לא יפגעו באופן משמעותי כתוצאה מהמיתון. מחיר היעד שלנו הנו 36 ₪ והמלצה הנה משקל יתר.