באקסלנס מורידים המלצה לאורמת מקנה להחזק

מעריכים כי המנייה נסחרת כבר ע"פ שוויה הכלכלי
 אורמת דיווחה על רבעון חזק. התוצאות היו טובות מהתחזיות שלנו, והרווח הנקי צמח ב-31.1% בהשוואה לרבעון הראשון של 2008.
אולם בהסתכלות פרטנית על הנתונים, אנו רואים שהגורם המרכזי לביצועים הטובים ברבעון היה מגזר המוצרים, הן בשורה העליונה, והן ברווחיות. הכנסות מגזר החשמל צמחו באופן מתון ושיעור הרווחיות ירד בשל ירידה במחיר הממוצע לחשמל שנמכר ברבעון יחסית לאותו רבעון שנה שעברה
אורמת דיווחה על עיכוב נוסף בפרויקט ברולי צפון (50 מגה-וואט) שלפי החברה יחל את הפעילות המסחרית שלו בסוף הרבעון השלישי. בנוסף, השלמת התוספת של 8 מגה-וואט לפרויקט של פונה גם כן יתעכב ל-2010 במקום בסוף השנה הנוכחית.
מעבר לזה לא היו התפתחויות מהותיות ברבעון אשר משפיעות באופן מהותי על האופק העסקי. הסביבה העסקית נותרה חיובית, בעיקר על רקע שינוים תומכים בסביבה הרגולטורית בארה"ב, אולם הצמיחה העתידית עדיין מאופיינת בחוסר וודאות לאור הקושי לחזות את תוצאות התפוגה לפרויקטים חדשים.
בעוד שהעסקים בחברה יציבים, המניה נסחרת סביב הערך הכלכלי שלה לפי מודל התזרימי ה-NAV שלנו, ולכן אנו מורידים את המלצתנו להחזק.