בבנק אגוד מעלים את מחיר היעד של מניית אורבוטק לרמה של 7.50 דולר למניה - פרמיה של 23% על מחיר השוק

ההעלאה היא לאור מהלכי ההתייעלות שביצעה החברה; מותירים המלצת 'תשואת יתר'
בבנק אגוד מעלים את מחיר היעד של מניית אורבוטק לרמה של 7.50 דולר למניה המשקף פרמיה של 23% על מחיר השוק וזאת על בשל הקיצוצים החדים ב OPEX שהחברה ביצעה בחמישה החודשים האחרונים על ידי פיטורי עובדים, הורדת שכר, צמצום פעילויות פיתוח אשר היו חדים מהתחזיות שלנו. אנו מצפים לרמה דומה של OPEX גם ברבעונים הבאים. החברה מדווחת כי בחודשיים האחרונים חלה עליה בכושר ניצולת מפעלי ה PCB לרמות של בין 60% ל 70% לאחר שבחודשים לפני כן ירדו רמות הניצולת לשפל של שנות השמונים ( עם שיעור ניצולת של 40%). עם זאת אנו עדיין צופים חולשה מהותית בהכנסות בתחום ה PCB BARE BOARD במהלך השנה הנוכחית אשר צפויות לצנוח בשיעור ניכר לעומת הרמה של שנת 2008 שכשלעצמה הייתה שנה חלשה בתחום (צניחה של 32% בהכנסות בתחום המעגלים המודפסים הערומים).

במהלך הרבעון החברה המשיכה להתמקד באינטגרציה התפעולית עם החברה הנרכשת פוטון דיינמיקס כאשר בטווח הקצר הדגש באינטגרציה ימשיך להיות חסכון בעלויות ופחות בפיתוח מוצרים חדשים ותוכניות עסקיות חדשות לפוטון דיינמיקס.

מדובר ברבעון השני שהחברה מדווחת באיחוד מלא עם התוצאות הכספיות של החברה הנרכשת פוטון דיינמיקס, אך למרות זאת הכנסות החברה נסוגו ב 8.6% לעומת רבעון מקביל אשתקד בשל הירידה החדה בהכנסות מסקטור המעגלים המודפסים הערומים והפסקת הפעילות בסקטור המעגלים המודפסים המורכבים.

הכנסות החברה בסקטור הצגים השטוחים FPD - היו מעט מתחת לתחזיותינו וירדו באופן חד לעומת רבעון רביעי של השנה. אנו מצפים להתאוששות בסקטור החל מהרבעון הרביעי של השנה.

בפילוח גיאוגרפי, תלות הכנסות החברה באזור PACIFIC RIM גדלה מאוד ו כ 77% מסך הכנסותיה נבעו מאזור זה ברבעון בהשוואה ל 65% ברבעון הקודם ו 55% ברבעון מקביל אשתקד. כהמשך מגמה של הרבעונים האחרונים החברה חוותה ירידה בהזמנות מלקוחות HIGH END בשווקים המפותחים.

כצפוי רשמה החברה ברבעון הפסד תפעולי של 3.7 מיליון דולר לעומת תחזית שלנו להפסד תפעולי של 5.5 מיליון דולר לאור הורדת ה OPEX של החברה בשיעור חד מהצפי כאשר שיעור הרווח הגולמי של החברה ברבעון היה בטווח תחזיותינו ברמה של 37% מסך ההכנסות לעומת 41% ברבעון מקביל אשתקד. הירידה בשיעור הרווח הגולמי נובעת מהירידה במכירות ולחצי מחיר מצד הלקוחות בסקטורים השונים. אנו צופים המשך רווח תפעולי ונקי שלילי ברבעונים הבאים בשל הירידה ברווחיות הגולמית של החברה והפחתה של נכסים לא מוחשיים של 5 מיליון דולר ברבעון בגין רכישת פוטון דיינמיקס.

אנו מעריכים כי השווי הכלכלי של החברה הוא 257 מיליון דולר המשקף מחיר יעד של 7.50 דולר למניה הגבוה ב כ 23% מהמחיר הנוכחי של המניה.