לידר לקראת דוחות נייס: מאמינים בהנהלה וממליצים לנצל חולשות בנייר על מנת להגדיל אחזקה

תחזית ההכנסות לנייס בשנת 2009 עומדת על כ- 655 מיליון דולר ועל רווח של 1.72 דולר למניה
נייס תפרסם את דו"חות הרבעון הראשון של שנת 2009 ביום ה' ה- 7.5 לפני פתיחת המסחר בארה"ב. להלן תחזיותינו ונקודות חשובות להתייחסות בדו"חות ובהנחיות:
מאחר שהרבעון הראשון של השנה הוא חלש יותר עונתית ובשילוב עם תנאי המאקרו, החברה בחרה לאמץ גישה זהירה במתן תחזית לרבעון הראשון של השנה. טווח הההכנסות
non- הוא בין 141 ל 151- מליון דולר וטווח הרווח למניה על בסיס non-GAAP על בסיס
בדילול מלא הוא בין 31 ל- 41 סנט.

למרות מצב המאקרו הבעייתי ומיעוט בפרסום חוזים חדשים, אנו מצפים לשמוע כי צבר ההזמנות של החברה נותר חזק ומכסה לפחות שני רבעונים קדימה, כאשר התחום
הבטחוני ממשיך לתמוך בצבר ולשמור את יחס הbook to bill גבוה מ- 1.
הנחיות לרבעון השני תחשבנה מפתיעות לטובה, במידה ואמצע הטווח יצביע על צמיחה של 7% לעומת הרבעון הראשון. קשה לנו להאמין שהחברה תמסור הנחיות לשנת 2009 כולה.
המודל שלנו משקף צמיחה של 4%-5% בלבד בשנת 2009 לעומת צמיחה אורגנית של החברה בשנים האחרונות שנעה בטווח של 13%-17%.

קופת המזומנים של החברה מכילה סכום של כ- 500 מיליון דולר, קרי 8.2 דולר למניה. אנו מעריכים כי קופת המזומן תצמח בשוליים לאחר הרבעון הראשון. קופת מזומנים גדולה כפי שנייס מחזיקה כעת אמורה לסייע לה לצלוח את המשבר העולמי, הן בזכייה בעסקאות מול לקוחות המבקשים לעבוד מול ספק מבוסס שאיתנותו לא מוטלת בספק והן בהזדמנויות רכישה במחירים נוחים. אפשרות נוספת היא שהחברה תתחיל לחלק דיבידנדים או תרכוש מניות של עצמה.

שנת 2009 : תחזית ההכנסות שלנו עומדת על כ- 655 מיליון דולר (צמיחה של 4.5% בלבד) והרווח למניה על 1.72 דולר.
אקטימייז - החברה זוכה בחוזים נאים בתקופה האחרונה ומדורגת ע"י מכוני מחקר שפרסמה נייס לשנת F-20 - שונים כמובילה בתחום מניעת ההונאות המקוונות. מדו"ח ה 2008 , עולה כי הכנסותיה של אקטימייז צמחו בכ- 45% לעומת שנת 2007 והסתכמו עמד על קצת יותר מ- 20 מיליון GAAP בכ- 58 מיליון דולר. ההפסד התפעולי על בסיס דולר. אנו לא מייחסים משמעות רבה להפסד התפעולי המדווח לפי כללי החשבונאות, מאחר ואין פירוט להעמסת העלויות, מוניטין וכו'. הנהלת נייס טוענת שאקטימייז תורמת גם לשורת הרווח. אנו לא מאמינים כי נייס תבצע מחיקת מוניטין כלשהי בגין אקטימייז ואנו רואים בה מנוע צמיחה חשוב מאד עבור החברה ובעיקר בתקופה זו, בה נחשפות הונאות רבות הדורשות החמרה רגולטורית. אנו מאמינים כי אקטימייז מסוגלת לצמוח ב- 30% בשנת 2009 ולהציג הכנסות של כ- 75 מיליון דולר כבר השנה.

השורה התחתונה...
אנו ממשיכים לטעון כי מהמשבר הנוכחי, נייס תצא חברה חזקה יותר ביחס לסביבה בה היא
פועלת. אנו מאמינים כי ביכולותיה של נייס בהתבסס על צבר הזמנות, על מאזן חזק בצורה
בלתי רגילה ועל מנועי הצמיחה כמו התחום הבטחוני ואקטימייז הצוברת מומנטום נהדר. אין
ספק כי נייס תנסה לנצל את התקופה לרכישות אטרקטיביות ואקריטיביות כפי שעשתה
במשבר הקודם. אנו מאד מאמינים בהנהלת החברה והמלצתנו היא תשואת יתר עם
מחיר יעד של 30 דולר. ממליצים לנצל חולשות בנייר על מנת להגדיל אחזקה.