בפועלים סהר מעניקים המלצת 'קנייה' למניית סטארלימס במחיר יעד של 7.3 ד' - פרמיה של 33% על מחיר השוק

רואים תרחיש אפשרי של רכישת החברה ע"י אחת ממתחרותיה הגדולות או חברות תוכנה גדולות אחרות בתחומים משיקים
בפועלים סהר מעניקים המלצת 'קנייה' למניית סטארלימס במחיר יעד של 7.3 ד' - פרמיה של 33% על מחיר השוק. סטארלימס טכנולוגיות עוסקת בפיתוח, שיווק ומכירה של תוכנות מדף לניהול מידע במעבדות (LIMS). התוכנות מיועדות לייעל את איסוף, עיבוד ואחסון מידע הנוצר במעבדות אנליטיות וכן לשפר את האמינות של תהליכי הדגימה.

תוכנות סטארלימס תומכות בתקינה מקומית ובינלאומית ובסטנדרטים תעשייתיים, ומותקנות בכ- 500 מעבדות בפריסה של למעלה מ- 40 מדינות. כ- 70% מהפעילות מרוכזים בצפון אמריקה.

כ- 40% מהפעילות ממוקדת בסקטור הציבורי. החשיפה לתקציבי הסקטור הציבורי מהווה הן סיכון ולהערכתנו גם הזדמנות צמיחה משמעותית, במיוחד בתקופה הקרובה. בתחום מחשוב רשויות בריאות הציבור, סטארלימס נהנית ממעמד מוביל, כאשר מוצריה מותקנים ב- 20 מתוך 50 מדינות בארה"ב.

שוק ה- LIMS המקורי הינו שוק קטן יחסית המוערך בכ- 400 מיליון $ בשנה, עם שליטה של חמש חברות מובילות המחזיקות יחדיו כ- 60%. כיום, לאחר השלמת פיתוח מוצרים לניהול מידע "לא מובנה" במעבדות (SDMS ו- ELN), שוק היעד התרחב משמעותית והוא נאמד בכ- 1 מיליארד $.

השחקניות העיקריות הן חברות ענק, חטיבות נפרדות לתחום ה- LIMS של חברות מכשור מדעי עם יכולת פיננסית גבוהה לעין שיעור מזו של סטארלימס, וחברות פרטיות מתמחות LIMS בלבד.

החברה השכילה להשלים מעבר לפלטפורמת WEB (אינטרנט) בפער משמעותי לטובתה ביחס למתחרים. כמו כן, היא הראשונה אשר הציעה פלטפורמה המאחדת שלושה סוגי מרכיבים, LIMS, SDMS ו- ELN המאפשרים ניהול של כל סוגי המידע, מובנה ולא מובנה. מובילות טכנולוגית זו מבססת להערכתנו את יתרונה היחסי של סטארלימס ואת מנוע הצמיחה העיקרי עבורה.

לחברה נכסים פיננסיים בהיקף של כ- 23 מ' $ נטו, כ- 50% משווי השוק הנוכחי, והיא מייצרת תזרים מזומנים שוטף בסך 2 מ' $ בשנה. החברה נוהגת לחלק דיבידנדים, למרות היעדר מדיניות פורמלית קבועה בעניין. בשנת 2008 החברה חילקה סך של 2.9 מיליון $, תשואת דיבידנד הנאמדת ב- 6%.

לסיכום, מדובר בחברה קטנה הפועלת בנישה מצומצמת יחסית. להערכתנו יתרונה המשמעותי של סטארלימס מתבסס על הרמה הטכנולוגית הגבוהה של מוצריה. בהתחשב במבנה הענף ובמיצוב החברה בו, נראה כי סטארלימס תאלץ לבצע מהלכי קונסולידציה מהירים במטרה להגדיל את בסיס הלקוחות או את יכולת ההפצה. תרחיש אפשרי נוסף הוא רכישתה ע"י אחת ממתחרותיה הגדולות או חברות תוכנה גדולות אחרות בתחומים משיקים, אשר רואות בהוספת יכולות בתחום ה-LAB INFORMATICS יתרון תחרותי. מימוש של כל תרחיש כזה, צפוי להערכתנו להציף ערך עבור המשקיעים בחברה.