בבנק אגוד מעלים את מחיר היעד למטריקס ממחיר של 10 ₪ ל 11.50 ₪ בהמלצת 'תשואת יתר'

לדעתם החברה ממשיכה להיות הזדמנות השקעה מעניינת למרות ההאטה העסקית הצפויה בשוק ה IT בישראל
בבנק אגוד מעלים את מחיר היעד למטריקס ממחיר של 10 ₪ ל 11.50 ₪, מחיר יעד זה משקף פרמיה של 35% מעל מחיר המניה בשוק ומשקף מכפיל של חצי על המכירות בשנה הבאה ומכפיל 7.3 על הרווח התפעולי הצפוי ב 2009. לדעתנו החברה ממשיכה להיות הזדמנות השקעה מעניינת למרות ההאטה העסקית הצפויה בשוק ה IT בישראל.

אנו מעלים את מחיר היעד בעקבות הערכות שלנו כי הכנסות החברה בשנה הקרובה ירדו בשיעור מתון מההערכה הקודמת שלנו. אנו מעריכים כי בשנת 2009 תרשם נסיגה של 12% בהכנסות החברה עקב הערכה שלנו לירידה מתונה יחסית בהכנסות מעסק הליבה של החברה : פתרונות ושירותי תוכנה בשל שינויים מבניים בתחומי הבנקאות, פיננסים וביטוח המובילים לדרישה נוספת לפתרונות תוכנה של החברה בעיקר במוצרי תוכנה לניתוח וניהול סיכונים, ניהול קרנות פנסיה וקופות גמל והרחבת פעילות הקבוצה מול מגזר הביטחון אשר דורש פתרונות שליטה ובקרה, אינטגרציה של מערכות וליווי פרויקטים.

אנו מעריכים כי התקופה הנוכחית תספק לחברה הזדמנויות עסקיות לרכישת חברות סינרגטיות לפעילות הקבוצה במחירי שוק זולים לאור הירידות החדות בשווקים. רכישות מסוג זה עלולות לתרום לצמיחה לא אורגנית חזקה של הקבוצה ולתפיסת נתחי שוק גדולים יותר בתחומי פעילותה.

מנגד אנו צופים כי הכנסות החברה בשאר הסקטורים כמו : שיווק והטעמת מוצרי תוכנה, פתרונות אינטגרציה ותשתיות מחשוב והדרכה והטמעה יפגעו בצורה משמעותית במהלך שנת 2009 לאור הקיצוץ בתקציבי לקוחות החברה אשר יובילו לאי חידוש הסכמי התחזוקה שלהם עם החברה, צמצום רכישות פתרונות תשתית ומחשבים וציוד וצמצום רכישות שירותי ההדרכה.

ברבעון החולף צמחו הכנסות החברה בסקטור פתרונות ושירותי תוכנה בשיעור חד של 31% והסתכמו ב כ 249 מיליון ₪ לעומת 190 מיליון ₪ ברבעון החולף. ברמה שנתית צמחו הכנסות החברה בתחום זה בשיעור חד של 20%. הסיבה המרכזית לגידול : איחוד תוצאות חברות טאקט מחשבים ומערכות וטאקט בדיקות מערכת (להלן : טאקט) אשר נרכשו ברבעון השני של השנה. חברת טאקט עוסקת בבדיקות תוכנה ובפתרונות IT למגזר הביטחוני. אנו צופים כי בעקבות רכישה זו תהפוך מטריקס למובילה בארץ בתחום בדיקות התוכנה ובאספקת פתרונות IT למגזר הביטחוני בארץ. אנו מעריכים כי הכנסות החברה במגזר הביטחון ימשיכו לצמוח גם בשנה החולפת לאור הסינרגיה בין הקבוצה לחברת טאקט וצפי להמשך גידול תקציבי במגזר הביטחוני.

בעקבות המשבר הכלכלי וההאטה העסקית הצפויה בתחום ה IT בארץ נקטה החברה במספר צעדי התייעלות שכללו קיצוץ עלויות, הפסקת או הקטנת היקף הסכמי שירות והפחתות שכר לחלק מעובדי החברה וכלל מרכיבי תגמול של נושאי משרה ומנהלים בכירים בחברה. ניתן לראות תוצאות של חלק מצעדים אלו בתוצאות הרבעון הרביעי של 2008 כאשר החברה הקטינה משמעותית את נתח הוצאות המכירה והנהלה ביחס לכלל המכירות של החברה ברבעון – דבר שעזר לחברה להציג שיעור רווח תפעולי של 7.4% למרות ירידה חדה ברווח הגולמי של החברה ברבעון עקב שחיקה בקופות פיצויים וביטוחי מנהלים בסך 12.3 מליון ₪ אשר נרשמה בעלות המכר ברבעון. שיעור הרווח הגולמי ברבעון היה נמוך מאוד ברמה של 18.3%. בנטרול הפסד אקטוארי זה היה עומד שיעור הרווח הגולמי ברבעון על 21.7% לעומת 21.5% ברבעון מקביל אשתקד ו 20.7% ברבעון הקודם.

הרווח הנקי של החברה ברבעון נשחק לרמה של 19 מיליון ש"ח, שולי רווח נקי של 4.9% ו 0.33 ₪ למניה לעומת 22 מיליון ₪ ברבעון מקביל אשתקד , שולי רווח נקי של 6%, בעקבות גידול חד בהוצאות המימון של החברה וגידול בהוצאות מיסים כאשר ברבעון מקביל אשתקד נרשמה הקטנה של הוצאות מיסים בגין שנים קודמות.