כלל פיננסים בתגובה לגילוי סימני הגז בקידוח דלית: נשארים בהמלצת "ת.יתר" לישראמקו ומותירים מחיר של 0.81 ש"ח למניה

נותנים עדיפות להשקעה ישירה בשותפויות בגלל הפוטנציאל ל- UPSIDE וכן בגלל היבטי מיסוי
כלל פיננסים מפרסמים סקירה, בתגובה לסימני הגז הטבעי שהתגלו בקידוח דלית. מציינים, כי מוקדם לקבוע את קיומו של מאגר גז טבעי ו/או גודלו וכלכליותו.
להערכתם, המשמעות החיובית של תגלית גז טבעי בדלית (אם וכאשר), היא אפשרות הפיתוח המוקדם של מאגר דלית, כאשר ייתכן וכבר תוך שנתיים יזרום גז טבעי מה שצפוי להביא להקדמת התזרים. כמובן שגם התוספת הכמותית הינה חשובה.
בימים הקרובים צפויה השותפות להודיע על תוצאות הבדיקות החשמליות (לוגים) שלאחריהן תחליט האם לבצע מבחני הפקה או לא.

מה זה אומר?
1. רצף של זרימת גז ים תטיס-דלית-תמר: השותפות תפעל לכלות את מאגר ים תטיס בשלוש השנים הקרובות, לאחר מכן הגז יזרום ממאגר דלית ושזה ייגמר, ממאגר תמר.
2. סינרגיה בהיבט של כילוי מאגר ים תטיס תוך חתימת חוזים ארוכי טווח לדלית ולתמר.
3. תוספת כמותית שאין לזלזל בה.

עם זאת, כרגע אנחנו לא משנים את הערכותינו לשווי מאגר תמר שעומד על 2.8 מיליארד $. להערכתנו, אבני הדרך בטווח הקצר נותרו בעינן, כאשר נמתין לתוצאות סופיות לגבי דלית, קידוח האימות (תמר 2) הצפוי להסתיים בחודשי הקיץ כמו גם חתימה על חוזה ראשון ועל מימון בנקאי, אשר צפויים להוריד את רמת אי הודאות.

קבוצת דלק, NAV סחיר מתעדכן ל- 487 ₪ למניה, 36% דיסקאונט, נשארים בהמלצת ת. יתר. ישראמקו, 0.81 ₪ למניה, קניה בסיכון גבוה.

לסיכום – כמובן שאם תצא הודעה שמאגר דלית הוא אכן תגלית מסחרית, מדובר בהודעה חיובית לשותפות, ולהיפך – החלטה על אי פיתוח עלולה להתקבל בנימה של אכזבה. עדיפות להשקעה ישירה בשותפויות, בגלל הפוטנציאל ל- UPSIDE וכן בגלל היבטי מיסוי.