הראל פיננסים על תוצאות אסם: תוצאות טובות לרבעון - צופים לשיפור נוסף ברווחים ובמרווחים ברבעונים הבאים

מעניקים ליצרנית המזון משקל שוק במחיר יעד של 45 ₪
תוצאות טובות לרבעון - צופים לשיפור נוסף ברווחים ובמרווחים ברבעונים הבאים
החברה הציגה תוצאות טובות לרבעון הרביעי לשנת 2008. מכירות החברה בישראל צמחו בשיעור של כ- 1.7% בעוד מכירות החברה בחו"ל צמחו בשיעור של כ- 31%.
החברה הציגה עלייה של כ- 6% במכירות ברבעון זה, אנו מעריכים כי בנטרול איחוד Tribe צמחה החברה בכ- 3.4% בלבד.
ישראל – החברה הציגה עלייה בשיעור של כ- 1.7% במכירות. מגזר החטיפים צמח בשיעור של כ- 5.6%, מגזר מזון בטמפ' החדר (אחר) צמח בשיעור של כ- 2.2%, מזון מצונן צמח בשיעור של כ- 41%, ומזון קפוא ירד בשיעור של כ- 1.8%. אנו מעריכים כי בנטרול רכישת Tribe (אשר משויכת למגזר המזון המצונן) צמח המגזר בשיעור של כ- 16%, זאת למרות השפעת שע"ח.
חו"ל - הכנסות החברה בחו"ל צמחו בשיעור של כ- 31.7% ברבעון זה לעומת הרבעון המקביל, זאת עם איחוד פעילות Tribe. אנו מעריכים כי בנטרול פעילות זו צמחו מכירות החברה בשיעור של כ- 13%. אנו סבורים כי בנטרול הרכישה וירידה של כ- 16% בשע"ח, צמחו מכירות החברה בכ- 25%-30%.
רווח תפעולי – החברה מציגה עלייה ברווח התפעולי וגם במרווח התפעולי. העלייה ברווח התפעולי נרשמת זו השנה ה- 11 ברציפות. ירידה בהוצאות מכירה שיווק והפצה ברבעון זה לעומת הרבעון הקודם והרבעון המקביל, נרשמה להערכתנו, עם העברת קמפיינים לרבעון השלישי וכן המשך תהליכי התייעלות במרלו"ג החדש ובמפעל הרטבים בשדרות.

לסיכום – החברה ממשיכה להציג גידול ברווח ובמרווח התפעולי, אנו מעריכים כי מיצוי תהליכי התייעלות טרם הושלם ונוכל לצפות בעתיד לשיפור נוסף ברווחים ובמרווחים.
המלצתנו משקל שוק במחיר יעד של 45 ₪.