הראל פיננסים לקראת דוחות הרבוע הכחול: "צופים תוצאות חלשות לרבעון הרביעי"; מעניקים המלצת 'משקל שוק' במחיר יעד של 39 ש' למניה

בהראל סבורים כי צמיחה לא אורגנית בהשוואה לרבעון המקביל עשויה להסוות את מצבה האמיתי של החברה
חברת הרבוע הכחול צפויה לפרסם מחר, יום ב' – 23/3/09 את תוצאותיה לרבעון הרביעי.
בהראל פיננסים צופים תוצאות חלשות וזאת לאור חולשה בפעילות הליבה, קרי מכירת מזון. כמו ברבעונים קודמים, בהראל סבורים כי צמיחה לא אורגנית בהשוואה לרבעון המקביל עשויה להסוות את מצבה האמיתי של החברה.

מכירות – אנו סבורים כי החברה המשיכה לסבול מחולשתו של המותג מגה ומחרם החרדים. כמו כן, מהלכים אותם ביצעה החברה לקראת סוף הרבעון כהכנה להשקת מגה בול, בהם סגירת מעדניות ועמדות טריות עשויים להביא לפגיעה נוספת במכירות. על כן אנו מעריכים כי החברה תציג עלייה של כ- 1.5% במכירות לעומת הרבעון המקביל אשתקד. צמיחה זו אינה צמיחה אורגנית.

רווחיות - אנו מעריכים כי איחוד מותגי ה- Non-Food השונים עשוי לתרום לעלייה במרווחים, אולם פגיעה בליבת העסקים של החברה, קרי, מכירת מוצרי מזון, תביא להערכתנו לירידה ברווחיות. אנו מעריכים מרווח תפעולי ללא נדל"ן של כ- 1.9%.

לסיכום - רבעון זה מסיים שנה רבת תהפוכות ברבוע כחול, הן בהרכב החזקות החברה, בייצוב מבני וכלה בשינויים בשדרת הניהול. החברה השיקה בסוף הרבעון תת רשת HD וכן מותג פרטי. עדיין מוקדם להעריך את הצלחתו של מהלך זה ואנו אף סבורים כי גם הרבעון הראשון לשנת 2009 לא ישקף את הצלחת המהלך. אנו מעריכים כי החברה מבצעת את המהלכים הדרושים לשיקום הפגיעה ברשת, וכי אנו נראה את התמורה ממהלכים אלו רק ברבעון השני של שנת 2009.