בלאומי סבורים כי השווי הכלכלי של שטראוס גבוה משווי השוק שלה; מעניקים למניה המלצת 'תשואת יתר' במחיר יעד של 39 ש'

עם זאת, בלאומי לא צופים כי השפעותיו של המיתון ידלגו לחלוטין על מכירות הקפה ומכירות בקס ברנר
בבנק לאומי מפרסמים היום (ה') סקירה על חברת שטראוס. בלאומי כותבים, כי השווי הכלכלי של שטראוס גבוה משווי השוק שלה, כמו כן תחום פעילות החברה נתפס כיציב יחסית לכלל השוק בתקופות מיתון ולפיכך המלצתם היא 'תשואת יתר'. להערכתם, המיתון צפוי להביא לפגיעה בצמיחת פעילות החברה, עם דגש על פעילות הקפה ופעילות מחוץ לבית - למרות שהקפה נתפס כמוצר עם ביקוש קשיח, אין אנו צופים כי השפעותיו של המיתון ידלגו לחלוטין על מכירות הקפה. צמיחת פעילות AFH- Away From Home ובכלל זה גם מקס ברנר, תפגע שכן אנו צופים לראות מגמת קיטון בצריכת מזון מחוץ לבית.

לחברה חשיפה למטבעות זרים אשר עלולה להביא לחוסר יציבות בשיעורי הצמיחה וכן בשיעורי הרווח- מעל ל-50% מהכנסות החברה נובעות מפעילות בחו"ל כך שצמיחת הפעילות בשווקים המקומיים לרוב אינה מקבילה לצמיחת הפעילות לאחר התרגום לשקלים, מטבע פעילת החברה. כמו כן, בייחוד בפעילות הקפה, למעט בברזיל, מטבע ההכנסות אינו תואם למטבע ההוצאות על חומרי הגלם. החברה מבצעת הגנות גידור אשר לעיתים מצמצמות אפקטים אלו אך לחלוטין אינן מבטלות אותן.

כניסת מתחרה חדש לשוק היוגורטים בשנת -2008 המותג מולר (טרה) נכנסה לשוק היוגורטים והביאה לשינוי ביחסי הכוחות, על ידי תפיסת נתח שוק כשחקן שלישי משמעותי וערעור הבלעדיות של יופלה (תנובה) ודנונה (שטראוס). בקטגוריית היוגורט נתח השוק של טרה גדל מכ-3.4% בשנת 2007 לכ 11.6% בשנת 2008 . יש לציין כי למרות ש"תמונת" השוק בשוק היוגורטים השתנה, להערכתנו, אנו נצפה לראות שיפור מסוים בנתח השוק הממוצע של שטראוס בשנה הקרובה. ההסבר לכך הוא שבמהלך שנת 2008 הנתח השוק
הממוצע של טרה כלל נתחי שוק של תקופת ההשקה (המושך לקוחות לניסיון ראשוני של המוצר) והנתח שוק המייצג ,להערכתנו, הינו זה של טרה בסוף שנת 2008 אשר נמוך יותר. עם זאת, אין אנו סבורים כי ההשפעה על תוצאות החברה יהיו מרחיקות לכת, בעיקר בגלל השפעת המיתון על הביקושים.

התקופה הקרובה צפויה להציף הזדמנויות לעסקאות מיזוגים ורכישות- שטראוס מעוניינת ברכישת חברות, במיוחד בתחום הקפה, אולם להערכתנו התנאים יבשילו לכדי ביצוע עסקה רק לאחר שתנאי השוק והשפעותיו יהפכו לברורים יותר לכל הצדדים.