סקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל ביטוח ופיננסים

הראל פיננסים

להלן קישור לסקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל ביטוח ופיננסים:
https://fleisherpr.sharepoint.com/:b:/g/EbVvNVMlKJhJuH5uwRetwG4BCx6C6oUjsu5WRtgi_k19eg

בגוש האירו – הבנק המרכזי ייסוג מכוונתו להעלות את הריבית הקצרה עוד השנה נוכח החולשה בפעילות הכלכלית.

החולשה בנתונים הכלכליים בחודשים האחרונים, לצד הירידה המהירה בציפיות לאינפלציה הארוכות לא נעלמו מעיני הבנק המרכזי בגוש האירו, שלהערכתנו יעדכן בחמישי הקרוב כלפי מטה את תחזיותיו. סביר שהבנק יאריך את התחייבותו להותיר את הריבית ללא שינוי לזמן ממושך יותר או יציג תמריץ אחר לכלכלה.

בארה"ב – הצמיחה בשלהי 2018 אמנם התמתנה אך היא עלתה על הציפיות. נתוני שוק הדיור ממשיכים להיחלש.

הצמיחה ברבעון האחרון של 2018 התמתנה ל-2.6 אחוזים בשיעור שנתי, הנתון היה טוב מההערכות המוקדמות, עם המשך התרחבות נאה בצריכה הפרטית בהשקעות בנכסים קבועים. לעומת זאת, ההשקעות בבניה למגורים ירדו זה הרבעון הרביעי ברציפות וקצב עליית מחירי הבתים ממשיך להתמתן.

בישראל
האינדיקטורים הראשוניים מאוד לצריכה הפרטית ברבעון הראשון היום חיוביים. האינדיקאטורים משוק הדיור בחודשים האחרונים המצביעים על מגמת עלייה בפעילות, במיוחד בקרב רוכשי דירה ראשונה עם עלייה של 12 אחוזים סך המשכנתאות בהשוואה לינואר אשתקד. סך הביצועים של המשכנתאות עם שיעור מימון (LTV) של מעל ל-60 אחוזים ממשיך לעלות.

ע"פ בנק ישראל התמסורת בין הדולר-שקל למדד המחירים לצרכן עלתה בשנתיים האחרונות. השקל התחזק מתחילת השנה בקרוב ל-4 אחוזים מול הדולר והמשך ייסוף של השקל עלול לעכב את עליית האינפלציה לכיוון מרכז היעד. לכן, במידה והייסוף יימשך ייתכן שבנק ישראל יחזור להתערב בשוק המט"ח.

הפעילות בענף התעשייה בעולם קרובה לקיפאון - אך במידה וייחתם בקרוב הסכם בין ארה"ב לסין והיציאה של בריטניה מהאיחוד תידחה המומנטום השלילי יכול להתהפך.

מדד מנהלי הרכש הגלובלי לענף התעשייה ירד קלות בפברואר, כך המדד קרוב לרמתו הנמוכה ביותר מזה כ‑3 שנים, נתון שמצביע על קיפאון בענף. צמיחה מתונה יותר בארה"ב לצד ההתכווצות בגוש האירו וביפן קוזזו חלקית עם השיפור בסין.

חלק מהסיבה להאטה נעוץ באי-הוודאות בנושא הסחר בין ארה"ב לסין והחששות מ-Brexit ללא הסכם. אך העלייה בסיכוי גם להסכם בין ארה"ב לסין וגם לדחייה של יציאת בריטניה מהאיחוד, יכולים להעלות משמעותית את הסנטימנט בענף.

הממשל בסין מוריד את יעד הצמיחה וגם את המע"מ
סנטימנט החברות בסין בפברואר היה מעורב עם שיפור בתעשייה אך חולשה בשירותים. הממשל הודיע על הורדת יעד הצמיחה הרשמי ל-6 עד 6.5 אחוזים ובמקביל הפחית את שיעור המע"מ כדי לוודא שהיעד יושג. התמריצים תומכים במיוחד בענפי התעשייה במדינה.

נקודות מרכזיות
בישראל
· הממצאים הראשוניים מאוד לצריכה הפרטית בתחילת השנה היו חיוביים.
· נתוני המשכנתאות מצביעים על המשך עלייה בפעילות, כאשר שיעור המימון של הלווים ממשיך לעלות.
· הציפיות לאינפלציה המשיכו לעלות בהשפעת העלייה המקבילה בציפיות בעולם.
· להערכת בנק ישראל התמסורת בין שע"ח למחירים עלתה בשנתיים האחרונות.

ארה"ב
· הצמיחה ברבעון האחרון של 2018 התמתנה אך עלתה על הציפיות. ההשבתה הממשלתית לצד החולשה המשמעותית בסחר העולמי יפגעו בצמיחה ברבעון הראשון.
· ההשקעות בבניה למגורים המשיכו לרדת וקצב עליית מחירי הבתים ממשיך להתמתן.

עוד בעולם
· אינפלציית הליבה בגוש האירו ירדה. להערכתנו, גברו הסיכויים שבחמישי הקרוב הבנק המרכזי יאריך את התחייבותו להותיר את הריבית ללא שינוי לזמן ממושך יותר.
· הסנטימנט המצרפי של חברות התעשייה בעולם ירד לשפל של כ-3 שנים בפברואר.
· הממשלה בסין הפחיתה צפוי את יעד הצמיחה הרשמי והורידה במקביל את שיעור המע"מ כדי לתמוך בצמיחה.