לקראת אישור סופי למיזוג

פנאקסיה

הרודיום השקעות, החברה הבורסאית אליה מתמזגת פעילות הקנאביס של חברת הפארמה פנאקסיה ישראל, מדווחת היום על הגשת בקשה סופית לבית המשפט לכינוס אסיפה כללית של בעלי המניות לשם אישור המיזוג בין החברות. במסגרת הבקשה, פורסמה הערכת שווי לפעילותה של פנאקסיה, אשר קובעת כי שווי החברה ליום 31.1.2019, הינו כ-753 מליון ש"ח בהינתן היתר ייצוא וכ-571 מליון ש"ח בשקלול של 70% סבירות לייצוא (בטווח שבין +/- 5%). הערכת השווי בוצעה ע"י רו"ח שגיא בן שלוש, מנכ"ל ובעלי חברת IFS ייעוץ.

הערכת השווי נערכה לפי שיטת היוון תזרים המזומנים.("DCF") תזרימי המזומנים הוונו במחיר ההון המשוקלל, התואם את רמת הסיכון של הפעילות ונאמד בכ-18.2% . הערך המתקבל הינו הערך הכלכלי של הפעילות, אשר אינו תלוי בהרכב ההון שלה, כלומר, הוא בלתי תלוי בדרך מימון החברה, בין אם דרך הון עצמי או דרך הון זר.

להלן התחזית של מעריך השווי להכנסות הצפויות של פנאקסיה לשנים הבאות (באלפי ₪, החל ממועד כניסתה של הרפורמה לתוקף מלא):

* התחזית הינה במונחים ריאליים, וכוללת מכירה של מוצרי קנאביס רפואי לסוגיו השונים לשוק המקומי, והחל משנת 2020 גם ייצוא לאירופה בלבד (בגין מוצרים שיאושרו לייצוא ובסבירות של 70%). תחזית המכירות מבוססת על האסדרה החדשה בתחום הקנאביס.

פרק שלם בהערכת השווי מוקדש לפוטנציאל היצוא הישראלי. בהקשר זה יודגש, כי נכון להיום, פנאקסיה הינה החברה היחידה בישראל אשר ערוכה לייצוא מוצרי קנאביס רפואי באופן מיידי. הערכת השווי לוקחת בחשבון כניסה עתידית של מתחרים נוספים לשוק, ומבוססת על נתח שוק קטן בהרבה מחלקה של פנאקסיה בפועל. מתחרים אלו אינם קיימים עדיין וכניסתם לשוק צפויה להיות ארוכה ומורכבת.

על פי פרק היצוא בהערכת השווי, "מכיוון שהמחיר של קנאביס רפואי בעולם מוערך בכ-10 דולר לגרם, ערך תוספת היצור הפוטנציאלית האמורה במחירים עולמיים עומדת על כ- 600 מיליון שקלים בשנה. כמובן שככל שמגדלים נוספים יכנסו לשוק ויעמדו בדרישות המדינה לייצור מוצרי קנאביס רפואי, צפויה יכולת הייצור והערך הנגזר ממנה לגדול בהתאם.

על פי פרסומים, קיימת התעניינות ערה מצד מדינות רבות בעולם להיתר לאימוץ המתודה הקלינית הישראלית, ולצד זאת גם לייבוא קנאביס רפואי מישראל, כך בין היתר, פנו בבקשות יבוא אוסטרליה, גרמניה, דנמרק, צ'כיה וקפריסין. יש לציין, כי לפי הערכות של מגדלים וגורמים נוספים בענף, היקף השוק העולמי הכולל של קנאביס רפואי הינו למעלה מ-100 מיליארד שקלים בשנה. יצויין, כי היקף השוק של קנאביס רפואי רק במדינות שהביעו התעניינות בייבוא קנאביס רפואי מישראל עומד על בין 1 ל- 4 מיליארד שקלים בשנה, וברי כי לאחר אישור הייצוא ולאור המגמה הכללית הקיימת בענף, צפוי כי מדינות נוספות יהיו פוטנציאליות לייצוא ישראלי."

פנאקסיה מייצרת כיום 9 מתוך 10 המותגים של מוצרי קנאביס רפואי הנמכרים בישראל, לרבות ייצור מוצרי קנאביס לשימוש רפואי עבור 7 מתוך 8 החברות בעלות רישיון הגידול בישראל. להערכת החברה, הגידול הצפוי בהיקף מגדלי הקנאביס לשימוש רפואי הצפוי ,(IMC-GAP)בישראל מחד (צפויים להינתן כחמישים רישיונות למגדלים לפחות) יחד עם הגידול הצפוי בדרכי ההפצה של הקנאביס הרפואי מאידך (צפויים להינתן מאות רישיונות לבתי מרקחת בישראל למכירת מוצרי קנאביס לשימוש רפואי), לעומת מיעוט המפעלים בעלי רישיון הייצור כמפורט לעיל, ממצב את החברה בעמדת כוח בשרשרת הערך של תחום הפעילות ומבסס את הקבוצה כגורם המוביל בשני הצמתים הקריטיים של שרשרת הערך בישראל.

בתחילת ינואר חתמה פנאקסיה על הסכם למיזוג פעילותה בישראל לתוך החברה הציבורית הרודיום השקעות. במסגרת ההסכם, יקבלו בעלי מניות פנאקסיה ישראל בשלב ראשון 75% ממניות החברה הציבורית הרודיום השקעות, ובתמורה תמוזג לתוכה פעילות המפעל של פנאקסיה בלוד, בו מייצרת החברה מוצרים מבוססי קנאביס רפואי.

אודות פנאקסיה ישראל
פנאקסיה ישראל היא יצרנית תרופות הקנאביס הגדולה ביותר בישראל כיום, והראשונה אשר קיבלה אישור לייצור תרופות מבוססות קנאביס רפואי (תקן GMP-IMC ) ומחזיקה באישור למתן שירותי ייצור והפצה של מוצרי קנאביס רפואי בישראל.

פנאקסיה ישראל היא חלק מקבוצת הפארמה של משפחת סגל, הפועלת זה למעלה מארבעה עשורים, מייצרת למעלה מ 600 מוצרים פרמצבטיים שונים, ומשווקת אותם בלמעלה מ 30 מדינות. פנאקסיה הוקמה על ידי ד"ר דדי סגל, ד"ר ערן גולדברג ועו״ד אסי רוטברט, ומהווה את חטיבת הקנאביס של הקבוצה. בנוסף מייצרת החטיבה האחות בצפון אמריקה למעלה מ-60 מוצרים תרופתיים מבוססי קנאביס רפואי, בהן טבליות תת-לשוניות, לכסניות, שמנים, משאפים ועוד, המיועדים לטיפול במחלות כגון הפרעת דחק פוסט טראומטית, סרטן, כאב כרוני, אפילפסיה, אנורקסיה, טיפול בכוויות ומחלות רבות נוספות. בפנאקסיה מועסקים כ-90 עובדים וכל הניסויים הקליניים מנוהלים על ידי החברה.

קבוצת הפארמה של משפחת סגל כוללת גם את החטיבות לומינרה, המייצרת זריקות למילוי קמטים, ו-TREE OF LIFE, המייצרת תרופות ללא מרשם.