יניב חברון, אלומות

יניב חברון, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות אלומות

מצ"ב סקירת המאקרו השבועית של יניב חברון, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות אלומות, שכותב, בין היתר:

"השוק בשנחאי מחמם מנועים אבל זו עשויה להיות רק ההתחלה: השוק בשנחאי רשם עליות של יותר מ- 20% מתחילת השנה, 8% מעל מדד ה-S&P 500. חלק גדול מהזינוק החד שנרשם בפברואר ניתן לשייך לאופטימיות של המשקיעים לגבי התקדמות השיחות בין סין לארה"ב ולעלייה בהסתברות להסכם סחר, שימנע העלאת מכסים נוספת. אבל זו איננה הסיבה היחידה מדוע השוק הסיני נהנה מרוח גבית, שעוד עשויה להתגבר בהמשך השנה.

השוק בשנחאי ושנזן עומד לקבל רוח גבית של עשרות מיליארדי דולרים, מתנועות הון גלובליות לשוק המניות והחוב שלו בעקבות גידול משמעותית במשקל שהוא יקבל בחברות המדדים השונים. ב-MSCI הודיעו השבוע כי ירבעו את המשקל של המניות הסיניות שנסחרות בשנחאי ושנזן, במדד שווקים מתעוררים שלהם מרמה של 0.7% כיום לרמה של 3%.

כדי להבין את העיוות נזכיר כי משקל מניות של ברזיל במדד מגיע היום ל7.5% ושל רוסיה מעל 3%.מלבד הגדלת המשקל, שתעשה בשלושה שלבים עד מאי 2020, MSCI מתכוונת להוסיף עוד 170 מניות בינוניות בנובמבר 2019 ו27 מניות (מתוך כ-740) מפלטפורמת המסחר ChiNext בבורסה בשנזן שנחשבת למקבילה של נאסד"ק. התוספת תעזור לחשיפה לשוק הטכנולוגיה המתפתח של סין, כאשר משקיעים רבים רואים בסקטור זה את אותה הזדמנות כמו בשוק האמריקאי שלפני עשור.

כמות המניות הסיניות שתקבל חשיפה גלובלית בעקבות המהלך תעלה מ-5% כיום לכ-20% בסיום המהלך. אז בהנחה שקובעי המדיניות לא יהרסו את החגיגה ואכן יצליחו להגיע להסכם סחר סין-ארה"ב בקרוב, נראה כי הטריגר לעליות בשוק הסיני עשוי להיות כפול ומכופל".

בהתייחסו לפרקטיקה בשוק הישראלי כותב חברון: "השוק מתמחר פחות מ-2 העלאות ריבית בשנתיים, למרות שאינפלציה עשויה להגיע ל1.4% אחרי אפריל. רצוי להחזיק מח"מ קצר (2.5) ואחזקה עודפת בצמוד. אחרי עליות של 10.5% מתחילת השנה בשוק המניות, רצוי אולי להקטין חשיפות. הטריגר הבא לעליות/ירידות עשוי להיות הצלחה/כישלון הסכם הסחר בין סין לארה"ב".