תמונת הצמיחה פחות אופטימית, וענף הנדל"ן למגורים מוסיף להוות משקולת

דיסקונט

ענף הנדל"ן למגורים גרע כ-0.5% מצמיחת המשק ב-2018.

בשנת 2019 צפויה צמיחה של כ-3.2%, סביב פוטנציאל הצמיחה של המשק, כאשר תמהיל הצמיחה לא יהיה שונה מהותית מ-2018.

המשק הישראלי צמח בשנת 2018 בשיעור של 3.2%, לעומת 3.5% ב-2017, לפי האומדן הראשוני של הלמ"ס. נזכיר, כי בשנים האחרונות נתוני הצמיחה עודכנו כלפי מעלה בשלב מאוחר יותר (לדוגמה, האומדן הראשון ל-2017 עמד על 3%).

הצריכה הפרטית מוסיפה לשמש מנוע צמיחה מרכזי, עם צמיחה של 4.1%, וכן יצוא שירותי היי-טק שצמח ב-8%.
המדיניות הפיסקאלית המרחיבה של הממשלה תרמה אף היא לצמיחה, עם גידול של 4.3% בצריכה הציבורית.

אם כך, היכן הבעיה?
ההאטה המתמשכת בענף הנדל"ן הובילה לירידה חדה של 8.5% בהשקעות בבנייה למגורים, ובכך גרעה, להערכתנו, כ-0.5% מהצמיחה ב-2018. נציין, כי ירידה בשיעור כה דרמאטי לא נרשמה זה למעלה משני עשורים.

היצוא התעשייתי סבל אף הוא מחולשה, עם צמיחה מזערית של 1.5%, שמוסברת במידה רבה על-ידי המשבר בחברת "טבע", שהוביל להתכווצות יצוא ענף התרופות בכ-20%, וגרע, להערכתנו, כ-0.3% מצמיחת התוצר.

ואיך ממשיכים מכאן הלאה?
לנוכח המגמות במשק ובעולם בחודשים האחרונים, אנו מוצאים לנכון לעדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה ל-2019 ל-3.2%. כאמור, אנו מניחים שנתוני 2018 יעודכנו כלפי מעלה, כך ש-2019 תציג, למעשה, התמתנות. עם זאת, קצב זה תואם את קצב הצמיחה הפוטנציאלי של המשק, ואולי אף מעט מעליו.
באשר לרכיבי הצמיחה, אנו מניחים שהצריכה הפרטית תוסיף להוביל את צמיחת המשק תוך האטה מסוימת, כמו גם יצוא שירותי היי-טק. מנגד, החולשה בענף הנדל"ן למגורים צפויה להימשך ולפגוע בצמיחה, אם כי לא בעוצמה החריגה של 2018. באותה עת, היצוא התעשייתי יושפע לרעה מההאטה בסחר העולמי.