דיסקונט ברוקראז' מתייחסים לירידות שנרשמו אתמול באג"ח ובמניה של גזית ונורסטאר, לפיו הירידות קשורות לפדיונות שנרשמו בקרנות הנאמנות

גזית גלוב ונורסטאר – כשהירידות באג"ח ה- BVI זולגות גם לאג"ח הישראליות
לטענת ישי ששון, רו"ח ואנליסט בכיר בדיסקונט ברוקראז' הירידות המשמעותיות שנרשמו אתמול באג"ח הארוכות של גזית נבעו בעיקר מסיבות מסחריות, הקשורות לפדיונות שנרשמות בקרנות הנאמנות בשבועיים האחרונים. ששון טוען כי מבט על פקודות המכירה שבוצעו אתמול לרבות מועד ביצוען מאשש זאת, שכן מרבית הפקודות נירשמו לאחר השעה 13:30, כשהן מלווות בירידות שערים משמעותיות, נוכח קיומם של צרכי הנזילות בקרנות הנאמנות.

להערכת ששון, קרנות נאמנות שהרכב תיק הנכסים שלהם בנוי מחברות BVI ואג"ח קונצרניות ישראליות אחרות, ואשר נדרשות להנזיל את תיק הנכסים עקב פדיונות, נדרשו להנזיל בין היתר גם אג"ח ישראלי, שכן הירידות באג"ח ה- BVI אינן מאפשרות לספק את הנזילות הנדרשת.

בדיסקונט ברוקראז' מציינים כי ירידות שערים החלו להירשם כבר בשבוע שעבר באג"ח של חברות ישראליות הפועלות בחו"ל באמצעות חברות נכס, ומשכך יש להן מבנה משפטי דומה לחברות ה- BVI, היוצר מידה של תחליפיות. לכן, כאשר מרווחי האג"ח בחברות ה- BVI נפתחים באופן משמעותי, הרי שפתיחת המרווחים זולגת גם לחברות הישראליות. בדיסקונט מציינים כי מאז שבוע שעבר נרשמו ירידות בסדרות הארוכות של החברות: אפריקה נכסים, ביג, אדגר, אספן, וגזית.

ששון סבור כי כל עוד יימשכו הפדיונות בקרנות האג"ח, וכל עוד יימשכו ירידות השערים באג"ח ה- BVI, נהיה צפויים להמשך ירידות שערים גם באג"ח הישראלי שלעיל.

בדיסקונט ברוקראז' מתייחסים גם לירידות שנירשמו במניית גזית ומציינים שהירידה נובעת מעליית מחירי האג"ח והחשש המשמעותי להתייקרות החוב בעת מיחזור, אף כי מבדיקה שערכו עולה כי החברה אינה נדרשת לגייס חוב בשנה הקרובה.

בנוסף מתייחסים בדיסקונט ברוקראז' גם לירידות שנירשמו במניית נורסטאר, ומציינים כי מאחר וגזית מהווה נכס המשמעותי בנורסטאר, הרי שירידת מניית גזית מקרינה לשלילה על שווי מניית נורסטאר בהיותה חברה ממונפת, ומעלה במקביל את הסיכון באג"ח נורסטאר אשר רשם ירידות בהתאמה.

קרדיט: ישי ששון, רו"ח ואנליסט בכיר בדיסקונט ברוקראז'.