אמיר כהנוביץ אקסלנס בתגובה להעלאת הריבית

אקסלנס

מחטף?
העלאת ריבית בנק ישראל התבצעה בעיתוי אומלל כששוק המניות בנפילה, כשמחיר הנפט בקריסה, כשציפיות האינפלציה המגולמות לשנה שוב מתחת לגבול התחתון, כשקרן המטבע מפחיתה את תחזיות הצמיחה לעולם, כשהשוק לא מתמחר העלאה, כשהפד מתחיל לאותת על סיום העלאות, כשהתנאים הפיננסים בעולם מתהדקים, כשאומדני הצמיחה לרבעון השני והשלישי אכזבו וכשבראש הועדה המוניטרית עומדת ממלאת מקום.

בעקבות ההעלאה כל עקום התשואות בישראל עולה וציפיות האינפלציה יורדות עמוק יותר מתחת לגבול התחתון.
.
בנק ישראל אומנם מנופף בהתבססות ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים, אך ברור שמה שהוא רואה שם הוא בעיקר פרמיית סיכון אינפלציונית ולא תחזיות אינפלציה.
.
הידוק התנאים הפיננסים בישראל יכביד על מימון החברות, שכבר כיום מתקשות למצוא השקעות שיצדיקו את עלויות המימון הגבוהות, מה שבא לידי ביטוי בירידת שיעור המינוף שלהן.

ייקור המשכנתאות יוסיף להאטה בענף הנדל"ן ויכביד על המשק כולו, הוספת שמן למדורה. ההשפעה על השקל תומכת ותוסיף עוד לקושי התחרותי של ישראל מול ההאטה הצפויה בסחר העולמי.

נראה שבנק ישראל חוזר על טעות העלאת הריבית של 2009 ולא מן הנמנע שכבר ב 2019 יחזור להוריד אותה.