עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים

עפר קליין

בארץ
נתוני שוק העבודה בישראל ממשיכים להיות חזקים ותומכים בהמשך עליית השכר הממוצע במשק, האינפלציה ובהעלאת הריבית.
סך המשרות הפנויות עלו ב-4 אחוזים בספטמבר (על פי נתונים מנוכה עונתיות) לשיא חדש, כאשר שיעור המשרות הפנויות (סך המשרות הפנויות חלקי סך המשרות) עלה קלות ל-3.9 אחוזים קרוב לרמת השיא.
היחס בין מספר המבקשים לעבוד לבין מספר המשרות הפנויות ירד ברבעון השני של השנה. אמנם, הלמ"ס ביצעה שינויים בסקר המקשים על ההשוואה לתקופות קודמות, אך הנתון עדיין מצביע על התחזקות בביקוש לעובדים. ביקושים משמעותיים נרשמו למפתחי תוכנה, אנשי מכירות ונהגים. מנגד, ביקושים מתונים יחסית נרשמו בתחומים: מנהלים אדמיניסטרטיביים, מנהלי מכירות ושיווק ומזכירות.

בארה"ב
ביום שישי יפורסם בארה"ב דוח התעסוקה – קצב עליית השכר הממוצע צפוי לחצות את קו 3 האחוזים, נתון שתומך בעליית ריבית נוספת בדצמבר.
בנוסף, נתוני הצמיחה הראשוניים לרבעון השלישי הראו שהצרכן האמריקאי שנהנה מאבטלה נמוכה, הפחתות מיסים ושכר עולה המשיך להוביל את הצמיחה. כך, התוצר צמח על פי האומדן הראשוני ב-3.5 אחוזים בשיעור שנתי (4.2% ברבעון הקודם).

מנגד, ההשקעות אכזבו שהתכווצו בשיעור קל של 0.3 אחוז, ירידה ראשונה מאז 2015, ייתכן בשל עליית הריבית וחששות של חברות מהאטה בשנה הבאה. גם היצוא היה מאוד חלש עם התכווצות של 3.5 אחוזים. להערכתנו, על רקע הצריכה הפרטית החזקה ועליית השכר, הבנק אכן יעלה את הריבית פעם נוספת במהלך דצמבר השנה.

באירופה
למרות החולשה – דראגי עדיין לא ממצמץ.
למרות ההאטה בצמיחה, הפחתת הדירוג של ממשלת איטליה אינפלציית הליבה הנמוכה וההתמתנות בסחר העולמי, הבנק המרכזי בגוש האירו לא אותת בינתיים על שינויים בתוכניות שלו; הריבית ללא שינוי, תכנית הרכישות צפויה להסתיים בסוף השנה, והריבית הקצרה לא צפויה לעלות לפני קיץ 2019. נגיד הבנק ציין שיש אובדן מומנטום בצמיחה אך לא היפוך מגמה, למרות שעדיין לא ברור האם הגורמים להאטה הם זמניים או יותר בסיסיים.

נקודות מרכזיות

ישראל
· נתוני שוק העבודה ממשיכים להיות חזקים ותומכים בהמשך עליית השכר הממוצע במשק ובהעלאת הריבית.
· ירידה קלה בשיעור החשיפה למט"ח של מוסדיים באוגוסט (כאחוז מסך הנכסים), לאחר כשנה של עלייה רצופה.
· הציפיות לאינפלציה ירדו קלות לאורך כל העקום.

עוד בעולם
· הצרכן האמריקאי המשיך לדחוף את הצמיחה ברבעון השלישי, אך שאר מנועי הצמיחה היו מאכזבים.
· ביום שישי יפורסם בארה"ב דוח התעסוקה – קצב עליית השכר הממוצע צפוי לחצות את קו 3 האחוזים.
· סנטימנט החברות בגוש האירו נחלש בחדות בתחילת הרבעון האחרון של השנה.
· למרות ההאטה בצמיחה, הבנק המרכזי בגוש האירו לא אותת על שינוי בתכניותיו.