בפועלים ממליצים על מניות הפרמצבטיקה, התקשורת והאנרגיה

העליות בתקופה האחרונה לא מלמדות על שינוי מגמה והשוק ימשיך להיות מושפע מגורמים שליליים
שוק המניות:
להערכתנו, ריבוי האינדיקטורים השליליים בחודשים האחרונים צפוי להמשיך ולהעיב על שוקי המניות בעולם בכלל, ובישראל בפרט. אומנם בחודש וחצי האחרונים חלה התאוששות מסויימת במדדי המניות הכבדות בתל אביב, אולם להערכתנו לא מדובר בשינוי מגמה בר קיימא (כפי שמעידות הירידות של הימים האחרונים).
בחודשים הקרובים צפויים מספר אירועים, אשר עשויים להיות בעלי השפעה על הכלכלה, ובהם המשך הירידה בריביות בעולם ותהליכי התייעלות שעוברות מרבית החברות. מנגד, יתכנו עוד מחיקות והפסדים ניכרים בדוחות החברות לרבעון הרביעי של 2008, וגם פרסום התחזיות ל-2009 על ידי חלק גדול מהחברות עלול לעורר אכזבה, נוכח פסימיות שעלולים לשדר מנהלים רבים לשנה הקרובה.
לצד כל האמור לעיל, אנו סבורים כי הירידות של 2008 הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות אטרקטיביות להשקעה בטווח הארוך, אך זאת רק למשקיעים ארוכי נשימה וסבלניים, אשר יהיו מוכנים לסבול את תנודתיות השערים החריפה בטווח הקצר והבינוני.
לאור האמור לעיל, המלצתנו למרבית המשקעים היא להמשיך ולהחזיק ברכיב מנייתי נמוך. למשקיעים בעלי אורך נשימה, אשר מוכנים לשאת בתנודתיות, מומלץ להתמקד בעיקר במניות דפנסיביות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה, שכן החברות בענפים אלו ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי.
שוק האג"ח:
מק"מ- למרות תשואתו הנמוכה של המק"מ אנו ממליצים על השקעה בו, מאחר וההנחה היא כי הריבית תהיה ברמה של כ- 1.25% במהלך השנה. כמו כן אנו סבורים כי בחודשים הקרובה ניתן להגדיל בהדרגתיות את מרכיב הנזילות בתיק באמצעות השקעה במק"מ.
גילונים- בצל הערכות להמשך הפחתות ריבית ובהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהם, אשר נותרו נמוכות ועומדות על 0.20% עד 0.44% מעל המק"מ, הגילונים אינם מומלצים.
שחרים- לאור תלילות העקום וצפי להמשך ירידת הריבית, אנו מעריכים כי שיפוע העקום השקלי יתמתן ו בעקבות ירידה בתשואת השחרים הבינוניים והארוכים, ולפיכך אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני באפיק השקלי.
צמודים קצרים- אנו סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה, בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות שלילית אף יותר מהתחזיות המוקדמות.
צמודים בינוניים- אנו סבורים כי רמת התשואות הנוכחיות משקפת אינפלציה גלומה סבירה ומצדיקה המשך השקעה ברכיב זה.
צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הארוכים ורמת התשואה של 3.3%-3.6%, אמנם תומכות בהשקעה בהם, אולם בשל התנודתיות הגבוהה משקלם צריך להיות נמוך.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע למול הדולר, במקביל להתחזקותו של האחרון מול האירו בשוק המט"ח הבינלאומי. מנגד, במקביל להיחלשותם בעולם, התחזק השקל בחדות מול הדולר האוסטרלי והליש"ט. השקל סבל השבוע גם מההערכות, כי בשבוע הבא הריבית השקלית תופחת שוב, ופער הריביות בין השקל והדולר יצטמצם לכדי 1% בלבד. בנוסף, סקר החברות שפרסם השבוע בנק ישראל, העיד על האטה משמעותית בפעילות הכלכלית המקומית, כולל בהיקף היצוא. הפסקת הלחימה בעזה והותרת דירוג האשראי של ישראל על רמת A ע"י P& Sלא הצליחו להפוך את מגמת המסחר בשקל.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, ההאטה הכלכלית בישראל, צמצום פער הריבית ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.