IBI על טבע – תחזית ודגשים לקראת דוחות הרבעון השני

החברה תכה את תחזיות הקונצנזוס
סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד, אי.בי.אי בית השקעות:

טבע תפרסם ביום חמישי הקרוב (2/8) בשעה 14:00 את הדוחות הכספיים לרבעון השני

להערכתנו, החברה תכה את תחזיות הקונצנזוס, שנמוכות מהערכות שלנו, ומדברות על הכנסות של 34.7 מיליארד דולר (4.88 מיליארד דולר - הערכות IBI) ורווח נקי למניה של 0.64 דולר למניה (0.76 דולר למניה - הערכות IBI). עם כניסתו לתפקיד, המנכ"ל החדש הוריד את רף הציפיות ונתן תחזיות מאוד שמרניות. אך, כפי שנראה ברבעון השני, הקופקסון שמר על יציבות עם נתח שוק של מעל 80% מול המוצר הגנרי של המתחרה מיילן. כמו כן, נראה שתוכנית ההתייעלות של טבע ממשיכה להתקדם בקצב מעט גבוה מהתחזיות המוקדמות.

הנושא המרכזי שיעסיק את המשקיעים הנו האישור הצפוי לתרופות הביולוגית Fremanezumab לטיפול במיגרנה. כאשר התאריך הקובע הינו ה-16/9/2018 (PDUFA Action Date). למרות שהחברה כבר ציינה של- FDA אין דרישות נוספות למידע, המשקיעים ינסו להבין האם ה- FDA כבר השלים את הביקורת במפעל בקוריאה. נזכיר כי הביקורת נועדה להסיר את מכתב האזהרה שרובץ מעל החברה הקוריאנית ולאשר את פס הייצור הספציפי של התרופה הביולוגית Fremanezumab. בנוסף, המשקיעים ינסו לקרוא בין השורות את מידת האופטימיות של המנכ"ל לגבי האפשרות בדבר קבלת אישור סופי לתרופה למיגרנה כבר באמצע ספטמבר הקרוב.

בנוסף המשקיעים יתמקדו בקצב המימוש של תוכנית הקיצוצים וההתייעלות, במצב שוק הגנריקה בארה"ב לאור המשך שחיקת המחירים אצל המתחרות, בקצב שחיקת מכירות הקופקסון הצפויה ברבעונים הקרובים (בעקבות הורדת המחירים הדרסטית של מיילן), בקצב התפתחות המכירות של אוסטדו (לבעיות תנועה), וכן בהשפעה של צמצום התחרות הגנרית למשאף פרואייר והתרופה לסרטן בנדקה.

יש לציין שהחולשה בענף הגנריקה בארה"ב ממשיכה להיות מורגשת, כאשר נוברטיס דיווחה על שחיקת מחירים של 9% בתרופות הגנריות בארה"ב שקוזזו ברובן מעליה בנפח המכירות. זאת, בעוד שהמכירות הגנריות מחוץ לארה"ב צמחו בכ- 5%. גם חברת ד"ר רדי דיווחה על שחיקת מחירים בארה"ב עם צמיחה במגזר הגנריקה במדינות המתעוררות.