עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים

הראל פיננסים

לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:
באירופה - בהחלטת הריבית ביום חמישי - על אף נתוני הצמיחה הטובים, סביר שהבנק האירופאי לא יודיע עדיין על תחילת צמצום תכנית הרכישות.
בסוף השבוע תתפרסם החלטת הריבית בגוש האירו. להערכתנו, על אף נתוני הצמיחה הטובים, העלייה באבטלה במדינות הגדולות (איטליה וצרפת) ואינפלציית הליבה שנותרה נמוכה מאוד – בפרט לאור המשך התחזקות האירו, סביר שהבנק האירופאי לא ימהר להקטין את ההרחבה ולא יודיע עדיין על תחילת צמצום תכנית הרכישות. אלא, יסתפק בעדכון קל כלפי מעלה של תחזית הצמיחה שלו. בנוסף, מעניין יהיה לראות האם נגיד הבנק יתייחס לנושא התחזקות האירו.

בארה"ב - אנו עדיין סבורים שנראה את הריבית עולה פעם נוספת השנה בחודש דצמבר, אך תוואי הריבית ב-2018 יהיה נמוך משמעותית מציפיות הפד כרגע.
דוח התעסוקה לחודש אוגוסט אמנם היה חלש מההערכות המוקדמות, אך הוא לא משנה את התמונה הכללית המאוד חיובית לגבי שוק העבודה בארה"ב. בפרט, פרסומים בחודש אוגוסט נוטים להיות חלשים (כך היה בשנים האחרונות), עקב עיכוב באסיפת הנתונים בקיץ;
יתר הנתונים שפורסמו בשבוע האחרון היו ברובם טובים מהצפי, והיו צריכים לחזק את הדולר, אך כנראה אי-הוודאות לגבי המדיניות הפיסקאלית והפגיעה הצפויה בצמיחה בעקבות ההוריקן באזור טקסס קיזזו זאת. אנו עדיין סבורים שנראה את הריבית עולה פעם נוספת השנה בחודש דצמבר, אך תוואי הריבית ב-2018 יהיה נמוך משמעותית מציפיות הפד כרגע.

נקודות מרכזיות
ישראל

ריבית בנק ישראל ללא שינוי – ולא צפויה להשתנות בעתיד הקרוב.
נתונים טובים ברכישות בכרטיסי אשראי – הצריכה הפרטית ממשיכה להיות דומיננטית.
התמתנות בלקיחת המשכנתאות – אך עדיין הרמה גבוהה.
הציפיות לאינפלציה נותרו כמעט ללא שינוי בשבוע שחלף.

עוד בעולם
בארה"ב דוח התעסוקה חלש מהצפי, אך אינו משנה את תמונת החוזק בפעילות הכלכלית.
האינדיקטורים לרבעון השלישי בארה"ב מצביעים על חוזקה בסקטור הפרטי ובצריכה.
בגוש האירו האינפלציה עלתה מעט בשל עליית מחירי האנרגיה – הליבה נותרה נמוכה.
סקטור השירותים בסין בקצב התרחבות מואץ חודש שני ברציפות.