בנק אגוד: בעקבות העלייה באי הוודאות בעקבות ההסלמה בחצי האי הקוריאני ואי יכולתו של טראמפ לקדם את מדיניותו ניתן להיחשף לסקטורים דפנסיביים יותר כגון הצרי

בנק איגוד

כלכלני בנק אגוד, בראשות ראש תחום מחקר והאנליסטית הראשית אורלי אברהם, מתייחסים בסקירתם השבועית לשוק המט"ח. "מאז הסקירה הקודמת הדולר נחלש קלות מול השקל בכ-0.15% כשברקע הנזקים שהותירה אחריה הסופה ביוסטון שהביאה לעת עתה לאיחוד בין הצדדים הדנים בעניין העלאת תקרת החוב והתפוגגות החשש מפני השבתת הממשל בארה"ב. זאת בנוסף להודעת חברת הדירוג s&p ביום שלישי האחרון כי דירוג החוב של ארה"ב לא יושפע מאי העלאת תקרת החוב וכי הוא יישאר בדירוג הנוכחי AA". באגוד מעריכים עוד כי "הדולר צפוי להתחזק מול המטבעות העיקריים בעולם בטווח הבינוני- הארוך. זאת בשל פערי הריביות בין ארה"ב לעולם, צפי להמשך העלאות ריבית בארה"ב בקצב מתון ומדוד, וחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית מול רוב המדינות בעולם. בנוסף, מה שעשוי להשפיע בטווח הקצר על שער הדולר הוא צמצום המאזן של הפד (דבר שצפוי להוביל לעליית תשואות). נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 3.5 שקלים לדולר ורחוקה על 3.4 שקלים לדולר, ונקודת ההתנגדות הקרובה לדולר עומדת על 3.65 שקלים לדולר והרחוקה על 3.9 שקלים לדולר".

ביחס לשער הדולר-אירו מציינים באגוד כי "מאז הסקירה הקודמת הדולר נחלש בכ-0.3% מול האירו כשברקע מדד ביטחון הצרכנים בגוש האירו לחודש אוגוסט שעלה ל 1.5- (בחודש יולי 1.7-). הדולר נחלש השבוע מול האירו על אף שהשבוע פורסם שהכלכלה האמריקאית צמחה ברבעון השני בקצב של 3% מעל לצפי לצמיחה בקצב של 2.7%". באגוד מעריכים כי "הדולר צפוי להתחזק מול האירו בשלוש השנים הקרובות בשל פערי הריביות שצפויות להתרחב וצמצום המאזנים של הפד (דבר שצפוי להוביל לעליית תשואות). נציין כי השוק צופה כעת העלאה ראשונה בגוש האירו רק במהלך חודש דצמבר 2018 (לריבית של 0.1%) מול צפי לעוד העלאה אחת בארה"ב בחודש יוני 2018 (לטווח של 1.25%-1.5%). נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 1.08 דולר לאירו ורחוקה על 1.04 דולר לאירו, ונקודת התנגדות לדולר עומדת על 1.2 דולר לאירו".

באגוד מתייחסים לשוק המניות ואומרים כי "השבוע נסחרו המדדים בתנודתיות גבוהה על רקע המתיחות הגיאו-פוליטית הגוברת וההסלמה באזור חצי האי הקוריאני. ביום שני שיגרה צפון קוריאה טיל שחלף מעל יפן ונחת בים, מול חופי האי הוקאידו שבצפון יפן. בהוקאידו נשמעה כריזת אזהרה לאזרחים שנקראו בין היתר לחפש מקלט. טראמפ צייץ בתגובה בחשבון הטוויטר שלו ביום רביעי כי 'ארה"ב מדברת עם צפון קוריאה ומשלמת להם כספי סחיטה כבר 25 שנה, דיבורים הם לא הפתרון', דבר המעלה מחדש את החשש מפני אופציה צבאית נגד המדינה המבודדת. אי הוודאות הגוברת באה לידי ביטוי כאמור בתנודתיות במסחר ועלייה במדד הפחד )ה-(VIX ובמחיר הזהב המומלץ על ידנו כהגנה בתיק".

באגוד מוסיפים כי "בסיכום שבועי נסחרו המדדים במגמה מעורבת כאשר מדדי וול סטריט ואסיה סיימו בעליות ואילו המדדים המובילים באירופה סיימו במגמה מעורבת. צפי השוק להעלאת ריבית לטווח של 1.25-1.5% עומד כעת על יוני 2018 (בהסתברות של 55%), בדומה לשבוע שעבר". עוד מציינים באגוד כי "ברקע המתיחות הגיאו-פוליטית בחצי האי הקוריאני והחשש מפני האופציה הצבאית, סופת ההוריקן ביוסטון והשלכותיה ובעיקר החשש מאי יכולתו של טראמפ לקדם את מדיניותו, התייחס טראמפ בנאומו ביום רביעי לנושא ההקלות הנדרשות במס החברות ותיאר את שיעורי המס כמטרה עיקרית על מנת להגדיל באופן דרמטי את התוצר המקומי הגולמי האמריקני וליצור מקומות עבודה חדשים".

באשר לתיק המניות ממליצים באגוד על "החשיפה המנייתית המומלצת בתיק המייצג נמצאת על 18% ובתיק הספקולטיבי על 36%. בתמהיל המנייתי אנו ממליצים על חלוקה שווה בין ישראל לחו"ל. לאחרונה חלה עלייה באי הוודאות המשתקפת בתנודתיות גבוהה יותר במסחר, זאת לאור אירועים גיאו-פוליטיים וביטחוניים ואי יכולתו של טראמפ לקדם את מדיניותו. על רקע העלייה באי הוודאות ניתן להיחשף לסקטורים הדפנסיביים יותר כגון הצריכה הבסיסית ומניות דיבידנד. החלוקה הגיאוגרפית המומלצת בחו"ל היא: ארה"ב- 55%, אירופה- 25% יפן-9%, אסיה ללא יפן-11%. בהתייחס לחשיפה בארה"ב, אנו ממליצים לתת דגש על הסקטורים העשויים להמשיך וליהנות מחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית: סקטור התעשייה, הפיננסים, הבריאות, הצריכה המחזורית והטכנולוגיה".