כלכלנית בנק דיסקונט, נירה שמיר: תגובה להודעת הריבית - אוגוסט 2017

בנק ישראל מותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.1%, ומדגיש בהודעה את הירידה החדה באינפלציה
כצפוי, בנק ישראל חוזר ומדגיש לאורך ההודעה את הירידה החדה באינפלציה, לקצב שנתי של 0.7%-. יתרה מכך, לא רק שהאינפלציה שלילית, אלא שגם האינפלציה בניכוי אנרגיה, פירות וירקות והפחתות המחירים היזומות, הינה שלילית, ברמה של 0.2%-, בדומה לרמה ששררה לאחרונה בספטמבר 2014.

בנוסף, לוותה הירידה באינפלציה, בירידה בציפיות לשנה הראשונה, כפי שנגזרות משוק הון.

בנק ישראל מעריך, כי עליית השכר במשק ושינוי המגמה בשער החליפין, יתמכו באינפלציה, בעוד שהשפעת הפחתות מחירים יזומות נוספות והתמתנות האינפלציה בעולם, פועלות לירידת האינפלציה.

מעניין שבנק ישראל לא מזכיר כלל את סעיף הדיור שממשיך להתמתן (ומהווה כרבע מהמדד), כאשר קצב עליית שכר הדירה ירד לרמת שפל של 1.3% (שנתי). להערכתנו, החולשה המתמשכת בסעיף שכר הדירה תמשיך להכביד על התאוששות האינפלציה, יחד עם ההשפעה הגלובלית, הפיתוחים הטכנולוגיים והניסיונות להילחם ב"יוקר המחיה". כל אלו יובילו לעלייה מתונה בקצב האינפלציה השנתי, וזה יעמוד על 0.3% ב-12 החודשים הבאים.

באשר לכלכלה הריאלית, מציין הבנק המרכזי, כי חלה האטה מסוימת בצמיחת המשק, בהשוואה לצמיחה המואצת ב-2016, זאת, בשל מגבלות הצע, שכן שוק העבודה נמצא בתעסוקה מלאה.

בנק ישראל דבק במדיניותו, להותיר את המדיניות המרחיבה על כנה, עד שהאינפלציה תתבסס בתוך היעד.

לפיכך, אנו מוסיפים להעריך, כי העלאת ריבית ראשונה לא תתרחש לפני ראשית 2019.