בנק אגוד: הדולר צפוי להתחזק בטווח הבינוני מול המטבעות העיקריים בעולם

איגוד

כלכלני מחלקת המחקר של בנק אגוד, בראשות אורלי אברהם, מעריכים בסקירתם השבועית כי "הדולר צפוי להתחזק בטווח הבינוני מול המטבעות העיקריים בעולם זאת בשל פערי הריביות, צפי להמשך העלאות ריבית בארה"ב, וחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית מול שאר העולם. נקודת תמיכה קרובה לדולר נמצאת ב-3.65 שקל לדולר, נקודת תמיכה רחוקה לדולר נמצאת ב-3.5 שקל לדולר, נקודת התנגדות קרובה לדולר נמצאת ב-3.75 שקל לדולר ונקודת התנגדות רחוקה לדולר נמצאת ב-3.9 שקל לדולר".

באגוד מתייחסים לשוק המט"ח שתפס השבוע את עיקר הפוקוס של המשקיעים בישראל. "הדולר נחלש מעט אל מול השקל בכ-0.6%. במהלך השבוע צמד המטבעות כבר חצה מטה את רף התמיכה שלנו שעמד על 3.7 והגיע ביום שלישי לשער הנמוך של 3.64 שקל לדולר, ומיום רביעי הדולר החל להתאושש אל מול השקל לאחר נאומו הראשון בקונגרס של הנשיא טראמפ, שדיבר, בין היתר, על כוונתו להשקיע טריליון דולר בתשתיות, וכן לאחר התבטאויות של מספר בכירים בבנק הפדרלי אשר הביעו תמיכה בהעלאת הריבית בהקדם ובעיקר לאחר התערבויות נוספות של בנק ישראל (קניית דולרים) הדולר תיקן כלפי מעלה ועשה תנועת V, כאשר אתמול הדולר מתחזק בכ-1.5% אל מול השקל ונסחר סביב שער של 3.69 שקל לדולר אל מול שער יציג של 3.71 שקל לדולר בסקירה הקודמת".

באגוד מציינים כי "הדולר המשיך להתחזק השבוע מול המטבעות הגדולים בעולם לאור ההערכה כי הבנק הפדרלי בארה"ב עשוי להעלות בקרוב את הריבית וצפי השוק כעת עומד על 2-3 העלאות בשנת 2017 אל מול צפי של 1-2 העלאות כפי שעלה בשבוע שעבר. כאשר ההסתברות להעלאת ריבית מן השוק עלתה מ-38% ל-86% בפגישה הקרובה של הפד ב-15.3. במאי ההסתברות עומדת על 88% (60% בסקירה הקודמת) וביוני על 93% (77%)". לדברי כלכלני בנק אגוד, עד 15.3 צפויים להתפרסם בארה"ב נתוני מאקרו כגון: דו"ח התעסוקה של פברואר שצפויים להתפרסם ב-10.3 (ביניהם צפי לתוספת של 174 אלף משרות במגזר הלא חקלאי ושיעור האבטלה שצפוי לרדת מ- 4.8% ל-4.7%) וכן מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר שצפוי להתפרסם לפני פגישת הפד ב- 15.3 (צפי ללא שינוי). במידה ונתונים אלה יהיו טובים מהצפי, הם עשויים לתמוך בהעלאת ריבית בפגישה הקרובה של הפד (ובמקביל לתמוך גם בהתחזקות של הדולר) ולהיפך".

ביחס לשער הדולר-אירו, מציינים באגוד כי "מאז הסקירה בשבוע שעבר, הדולר התחזק מעט מול האירו בכ-0.4%. צמד המטבעות נסחר כעת סביב שער של 1.0519 דולר לאירו אל מול שער של 1.0558 דולר לאירו בשבוע שעבר. באגוד מציינים כי "התחזקות הדולר אל מול האירו נובעת בין היתר מעליית ההסתברות להעלאת ריבית בקרוב בארה"ב בשילוב עם המשך נתוני מאקרו טובים מגרמניה". עוד מעריכים באגוד כי "הדולר צפוי להתחזק מול האירו בטווח הקצר-הבינוני בשל פערי הריביות וצפי להמשך עלייה של הריבית בארה"ב במהלך 2017 (צפי ל-2-3 העלאות) אל מול צפי להשארת הריבית האפסית והמשך תוכנית ההרחבה הכמותית בגוש לפחות עד סוף שנת 2017, על-פי הנגיד דראגי. נקודת תמיכה לאירו נמצאת ב-1 דולר לאירו, נקודת התנגדות נמצאת ב-1.16 דולר לאירו".

ביחס לשוק המניות, אומרים באגוד כי "בורסות וול סטריט רשמו המשך עליות נאות השבוע של כ-1.3% בממוצע ומדד דאו ג'ונס נסגר לראשונה בתולדותיו מעל לרמה של 21 אלף נקודות. גם בבריטניה ויפן רואים עליות נאות של כ-1% השבוע. מנגד, מדד ת"א 35 רשם ירידה מתונה של כ- 0.25%".

באשר לתחזית האינפלציה, כלכלני אגוד "מעדכנים מטה את תחזית האינפלציה לשנה קדימה מ- 0.4% ל- 0.3%, בעיקר בשל המשך ייסוף השקל. האינפלציה הצפויה לשנת 2017 עודכנה מטה מ- 0.6% ל- 0.5%".

ביחס לאג"ח ממשלתי, באגוד "משנים את המלצתם מעדיפות לאפיק הצמוד על פני השקלי לחלוקה שווה בין האפיקים, בשל סגירת הפער החיובי שהיה בין הערכתם לבין האינפלציה הגלומה מן השוק ל-12 חודשים הקרובים, כעת החלוקה היא של 50% צמוד 50% שקלי באג"ח הממשלתי".

באגוד ממליצים "על חשיפה מנייתית בתיק מייצג של 22% ובתיק ספקולטיבי של 36% בתמהיל המנייתי לטובת חו"ל (60% חו"ל, 40% ישראל). בהתייחס לחשיפה הגיאוגרפית בחו"ל אנו מעדיפים את החשיפה לארה"ב, המובילה מבין הכלכלות המפותחות, ומעדיפים השקעה בסקטורים: התעשייה, הפיננסים, הצריכה המחזורית והפארמה. בנוסף, החברות בארה"ב צפויות ליהנות מצפי להפחתת מס החברות ל-15% וכן אפשרות להחזרה חד פעמית של מזומנים במיסוי מופחת של 10% והקלת רגולציה. החלוקה הגיאוגרפית החדשה המומלצת בחו"ל היא: ארה"ב -65%, אירופה –18%, יפן-10%, אסיה ללא יפן –7%,כאשר הגדלנו ב-2% את החשיפה לשווקים המתעוררים באסיה על חשבון יפן בשל נתונים חיוביים מאסיה, צמיחה גבוהה יותר ומכפילים זולים יותר ברוב המקרים מול יפן".

באגוד מוסיפים כי "בשל סביבת הריביות הנמוכה יחסית הצפויה להימשך בארץ ובעולם, האפיק המנייתי ממשיך להוות אלטרנטיבת השקעה מעניינת כחלק מהתיק בהתאם לאהבת הסיכון. מומלצת השקעה גם במניות גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים ובעלות מדיניות חלוקת דיבידנד וממשיכים להמליץ להיחשף לדולר גם באמצעות האפיק המנייתי".