אקסלנס: בשוק מוכנים להעלאת ריבית ורק אכזבה מדו"ח התעסוקה תוכל אולי לדחות את ההעלאה במספר חודשים

אקסלנס בית השקעות

יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מעריך בסקירתו השבועית ביחס להעלאת הריבית הצפויה בארה"ב בשבוע הבא כי "נתוני המאקרו בארה"ב שווים העלאת ריבית, אפילו יותר מאחת. המשק האמריקאי מחומם יתר על המידה והפד השיג כבר מזמן את רוב המטרות שלו. חברון מעריך כי "בשוק מוכנים להעלאת ריבית ורק אכזבה מדו"ח התעסוקה בארה"ב שיתפרסם ביום שישי תוכל אולי לדחות את ההעלאה במספר חודשים. ההערכה הייתה שילן תחכה לבחירות בצרפת אבל אם השוק כבר מוכן אז אולי עכשיו, אם לא אז ביוני".

צפי השוק להעלאת ריבית, לאחר נאום הנגידה ילן ביום שישי האחרון, עלה ל-94% (לעומת 36% לפני שבוע). חברון כותב בסקירה "מי היה מאמין שאותה ילן שגימגמה בחשש ובקול רועד בחודש פברואר 2016, והודתה שהפד לא היה מוכן לירידות בשווקים וזאת שהעלתה את הריבית לראשונה מאז המשבר חודשיים קודם לכן, תהיה זו שתדבר בביטחון מלא על הצורך בהעלאת ריבית בארה"ב, רגע לפני הבחירות באירופה, כאשר היא מודעת לסיכון שנובע מאירועים אלו".

חברון אומר כי "ילן נשמעה בנאום הכי ניצית מאז ומעולם. מי שנחשבה ליותר יונית, אפילו מהנגיד הקודם ברננקי, אמרה כי שיעור האבטלה הגיע ליעדים ארוכי הטווח של הפד, שהצמיחה של הכלכלה מעודדת ושהסיכונים מחוץ לארה"ב פחתו. את האיתות החשוב ביותר להעלאת הריבית סיפקה ילן , כאשר התייחסה להחלטת הריבית הקרובה ואמרה שבמידה וחברי הוועדה ישתכנעו שהצמיחה והאינפלציה ימשיכו להשיג את המטרות ארוכות הטווח, זה יהיה נכון לבצע התאמה נוספת בשיעור הריבית".

חברון מתייחס גם לבעייתיות שבהמשך ההתחזקות החדה בשערו של השקל בעולם. להערכתו, "בבנק ישראל החליטו לנסות ו'לשרוף' כמה שיותר ספקולנטים ובכך להפחית את הלחץ על המטבע המקומי. נראה כי באמצעות אי-השימוש ברטוריקה בבנק ישראל החליטו ראשית 'להרדים' את הספקולנטים במט"ח ומאוחר יותר לפעול באגרסיביות למיתון התיסוף. האם התחזקות השקל צפויה להיעצר? באמת שקשה לומר. עם זאת, נראה כי הכוחות הבסיסיים שאמורים לתמוך בהיחלשות המטבע המקומי ממשיכים להתעצם (אפשרות לעלייה בפער הריביות מול ארה"ב והמשך פרסומם של נתונים כלכליים תומכים בגוש האירו). מצד שני, אין ספק שנתוני הכלכלה המקומית החזקים ימשיכו כרגע לתמוך בהחזקה עודפת של המטבע המקומי בתיקי ההשקעות של משקיעים רבים, זאת למרות הניסיון של בנק ישראל עצמו למתן את מידת עוצמתם".