עם האוזניים ל"ג'קסון- הול"

קבוצת הראל ביטוח ופיננסים בסקירה מאקרו כלכלית שבועית
בישראל הנתונים הראשונים לרבעון השלישי מבטיחים, לאחר האומדן הראשוני לצמיחה ברבעון השני של 3.7 אחוזים - הגבוה משמעותית מההערכות המוקדמות. בנוסף, נתוני יוני לפדיון ענפי המשק, הייצור התעשייתי ויצוא השירותים, בהמשך להכנסות ממיסים הגבוהות, ביצועי שוק העבודה והאינדיקטורים לצריכה פרטית חזקה - מקטינים להערכתנו, את הסבירות לעדכון כלפי מטה באומדן הבא לצמיחה ברבעון השני.

בפרט - יצוא השירותים של ישראל רשם עלייה חודשית של 11.1 אחוזים ביוני, וסיכם עליה של 22.5 אחוזים בשנה החולפת. עיקר הגידול נובע מיצוא "שירותים עסקיים אחרים" (יצוא שירותי "היי-טק") שעלה ב-9 אחוזים ביוני וב-24 אחוזים בשנה החולפת. יצוא שירותי ה"היי-טק" הוא היתרון היחסי של המשק הישראלי במסחר מול העולם, והוא היוצר את העודף בחשבון השוטף של המשק. ביצועיו אלו מסבירים במידה רבה את התחזקות השקל במהלך הרבעון השני של השנה.

בשבוע הבא (29 באוגוסט) החלטת הריבית של בנק ישראל - נראה שביצועי המשק הם ההסבר הטוב ביותר למה בנק ישראל יכול להמשיך להתמיד במדיניותו גם בשנה הקרובה.

בסוף השבוע (26 באוגוסט) - אוזני השוק תהיינה כרויות לנאום הנגידה האמריקאית ב"ג'קסון-הול", בתקווה לדלות רמזים "עבים" יותר לתוואי הריבית השנה. להערכתנו, נוכח רצף הנתונים הטובים מהמשק האמריקאי לאחרונה והרגיעה היחסית בשווקים הפיננסים בעולם, בשילוב האופטימיות של חברי הועדה המוניטרית בהחלטת הריבית האחרונה – סבירות גבוהה להעלאת ריבית הפד עוד השנה.

ישראל
· התחלה טובה לרבעון השלישי: ביולי המשך ירידה באבטלה, עליה בשיעור ההשתתפות, ומספר המשרות הפנויות שובר שיאים.
· צמיחה של 3.7 אחוזים ברבעון השני של השנה - גבוהה בהרבה מהצפי.
· ביוני הייצור התעשייתי ופדיון ענפי המשק רשמו עליות נאות ויצוא השירותים זינק – עקביים עם נתוני הצמיחה.
· הציפיות לאינפלציה נותרו ללא שינוי בשבוע החולף.

עוד בעולם
· בארה"ב רצף הנתונים החיוביים נמשך והפרוטוקולים אופטימיים - מחכים לנאום הנגידה ב"ג'קסון הול" בסופ"ש.
· בגוש האירו האינפלציה ביולי טובה מהצפי.
· בבריטניה הנתונים הראשונים לאחר ה"ברקסיט" הפתיעו לטובה - קטנה הסבירות להרחבה מוניטרית נוספת בקרוב.
· ביפן סחר החוץ ביולי חלש מהצפי והלחץ על הבנק המרכזי גדל - הוא לא פוסל ריבית שלילית יותר.