הבורסה צפויה להיפתח במגמה חיובית

פער הארביטראז' המשוקלל של המניות הדואליות הינו חיובי בשיעור של 0.44%
הבורסה בתל אביב צפויה להיפתח במגמה חיובית על רקע מגמה השורית בשווקי העולם.

במחלקת המחקר של FXCM‏ ישראל מציינים הבוקר: "הדולר-שקל צולל מטה אל מתחת ל-3.82 לרמה הנמוכה ביותר מאז ה-18 במאי, והצמד עשוי לעשות את דרכו כעת לעבר הגבול התחתון של הטווח הרחב ב-3.80. גם בעולם נמשך הסחף השלילי של הדולר שהחל עם פרסום נתוני התעסוקה המאכזבים ביום שישי. גם דבריה של נגידת הפד אמש, ג'נט ילן, שחזרה שוב ואמרה כי הבנק מתכוון להעלות ריבית, ואף ציינה שהדבר ייעשה עוד בטרם יושגו היעדים הכלכליים כולם, לא הצליחו לאושש את הדולר. נראה כי בשוק כבר לא רואים סיכוי ממשי להעלאת ריבית ביוני והפנים כעת לעבר הישיבה בחודש יולי. עם זאת, הישיבה ביוני תהיה משמעותית מאחר שנוכל לבחון כיצד השפיעה דוח התעסוקה על הלכי הרוחות בקרב חברי הנהלת הבנק והאם חברי ההנהלה, שהציגו עמדות מאוד נוקשות בהתבטאויותיהם הפומביות בשבועות האחרונים, עדיין נחושים להעלות ריבית. השבוע יהיה דליל בנתונים כלכליים בארצות הברית, ועל כן הדולר חשוף להמשך הירידה בימים הקרובים".

דו"ח התעסוקה
גם לאחר שננכה את השפעת השביתה בוריזון שגרעה כ-35 אלף עובדים מהדו"ח וגם אם ניקח בחשבון את השפעת ההפרעות בשרשרת האספקה של ענף הרכב, כתוצאה מרעידת האדמה ביפן, אפשר לומר בקלות שדו"ח התעסוקה של חודש מאי הוא מאכזב. לא רק שתוספת המשרות במשק עמדה על 38 אלף בלבד (צפי החזאים: 160 אלף) אלא גם שנתוני מרץ-אפריל עודכנו כלפי מטה ב-59 אלף משרות נוספות. במילים אחרות, לאחר פרסום הדו"ח יש בארה"ב 21 אלף משרות פחות לעומת מה שידענו לפני חודש. גם מהירידה בשיעור האבטלה ל-4.7% (לעומת 5.0% בחודש שעבר) אין יותר מדי מה להתלהב שכן זו נבעה מעזיבה של עובדים את כוח העבודה, עזיבה שהביאה את שיעור ההשתתפות 62.6%.
האם מדובר על סוף ההתאוששות ? על כניסה למיתון? על נפילתה של האימפריה האמריקאית? כנראה שלא. נתוני התעסוקה הם תנודתיים וכמעט מדי שנה יש לנו דו"ח אחד סורר שאינו מלמד שום דבר על המגמה. ידידינו ב-Capital Economics אפילו מזכירים לנו שגם באוגוסט 2011 היתה שביתה בוריזון ושאז דו"ח התעסוקה הראה שלא נוספו בכלל משרות למשק. חודשיים לאחר מכן, עודכנה תוספת המשרות של אוגוסט ל-104 אלף וזו של ספטמבר כבר עמדה על 158 אלף, משמעותית גבוה מהממוצע של שנת 2011.
יחד עם זאת ועל אף שבסך הכל הכלכלה האמריקאית נראית בסדר גמור (הצמיחה הצפויה לרבעון השני: 2.5%), דו"ח התעסוקה של מאי מביא כנראה את ההסתברות להעלאת ריבית ביוני לרמה כמעט אפסית. מה בנוגע ליולי? השווקים החליטו שגם זו אופציה לא ריאלית (ההסתברות ירדה ל-27%, לעומת 54% בשבוע שעבר) אך אנו לא ממהרים להסיק את אותה המסקנה. ריבאונד מספיק חזק בדו"ח התעסוקה של יוני (סבירות בינונית-גבוהה), נתוני אינפלציה סבירים (סבירות גבוהה) ותוצאות חיוביות במשאל העם (הסתברות של 72% לפי אתרי ההימורים) עשויים בהחלט להביא את הפד להחליט על העלאה נוספת כבר ביולי הקרוב.
סקירת המאקרו השבועית של אורי גרינפלד, כלכלן ואסטרטג ראשי בפסגות