אנליסטית IBI על "מגה החדשה", נקודת פתיחה בעייתית

דורין פלס, אנליסטית הקמעונאות של IBI בית השקעות
אתמול התקבלה המלצת הנאמנים בבית המשפט לגבי מכירת סניפי מגה בעיר לרשת יינות ביתן בסכום של 325 מיליון ש"ח לפני מלאי.
נכון להיום יש לקבל את אישור הנושים (בעיקר את אישור הבנקים שחלקם התנגד), לבדוק מהיכן ביתן יביא את המימון לעסקה וכמובן לקבל את אישור הממונה.
על פניו התמונה צפויה להתבהר תוך שבועיים, אך לא מן הנמנע שמתחרות אחרות על רשת מגה יגישו ערעורים ויעכבו את התהליך.

למרות שמעבר רשת מגה לידי יינות ביתן עדיין לא ודאית, נזכיר את מה שכתבנו רק בשבוע שעבר:
בתרחיש בו יינות ביתן רוכשת את מגה הדבר יכול להיות דווקא חיובי לענף.
- יינות ביתן השלימה את רכישת כמעט חינם בשנת 2013 והשמועות גורסות שלקח זמן רב עד שהגיעה לנקודת איזון, ושלמעשה עד היום מתמודדת הרשת עם מינוף גבוה כתוצאה מכך
- עוד ברכישת כמעט חינם התקשתה רשת יינות ביתן להשיג את כל המימון לעסקה מהבנקים, ולמעשה 50 מיליון ₪ בעסקה הגיעו מהלוואת מוכר. המימון כנראה לא יגיע רק מהבנקים הפעם.
- הרכישה של כמעט חינם היתה באזור הנוחות של יינות ביתן: קצת יותר מ-30 סניפים בתחום הדיסקאונט.
- לעומת זאת, רכישת מגה היא בבחינת עולם חדש לביתן: 120 סניפים, רובם המוחלט עירוניים, ניהול שונה, מיקוד שונה, עלויות שונות. לא מדובר רק על שטח הסניף ומגוון המוצרים על המדף, אלא גם על ההיבט התפעולי, כוח עבודה, עלויות שכירות ועוד.
- לפי פרסומים, לאחר רכישת כמעט חינם הושקעו עוד 70 מיליון ₪ בשיפוץ הסניפים. אין ספק שגם הפעם נראה השקעות כספיות גבוהות בשיפוץ סניפי מגה שזקוקים לשדרוג משמעותי על מנת להצליח להתחרות מול החלופות העירוניות.
- רק לפני יומיים פורסם שרשת יינות ביתן תשמור על ההסכם הקיבוצי ברשת מגה ß עלויות, עלויות, עלויות והתמודדות קשה במבנה העלויות הנוכחי בפורמט העירוני.

בשורה התחתונה
רכישה נוספת של יינות ביתן תוליד רשת ממונפת בעלת שדרה ניהולית שתעמוד בפני אתגר לא פשוט של "החלפת תקליט" והתמודדות מול פורמט עירוני ששונה בתכלית מפורמט הדיסקאונט.
נוסיף לזה את הידיעה לגבי השמירה על ההסכם הקיבוצי של עובדי מגה ונקבל רשת עם נקודת פתיחה בעייתית.
בתרחיש כזה, צפויים חבלי לידה לא פשוטים ל"מגה החדשה", ובזמן הזה יתר השחקניות יכולות להתחזק.
רכישה בגובה מאות מיליוני ש"ח מגבילה מאוד את יכולת מתן ההנחות והמבצעים, ולכן לא סביר שנראה סחרור מחירים בפורמט העירוני.
להערכתנו, שופרסל תוכל להתמודד בהצלחה עם התחרות במרכזי העיר במיוחד בטווח הקצר-בינוני ועד שהרוכשת הפוטנציאלית תתייצב (מה שכאמור ייקח זמן רב).