נתוני יצוא חלשים במיוחד ברבעונים האחרונים צריכים להביא לעליית שיעור האבטלה, להיחלשות השקל ולהמשך המדיניות המרחיבה של בנק ישראל

עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:

אבטלה
האומדן הראשוני לצמיחה ברבעון הראשון של 2016 היה מאכזב, כאשר התוצר צמח בשיעור שנתי של 0.8 אחוז בלבד (לאחר 3.1% ברבעון הקודם), כאשר המשך ההתרחבות בצריכה הפרטית ושיפור ניכר בהשקעות לא פיצו על החולשה בנתוני היצוא. להערכתנו, החולשה המתמשכת ביצוא תוביל גם לעליה בשיעור האבטלה ברבעונים הבאים.

מט"ח
בעקבות פרסום נתוני הצמיחה החלשים השקל נחלש מול סל המטבעות. הנתונים המצביעים על המשך גידול ביבוא וחולשה ביצוא, יחד עם העלייה במחיר הנפט שראינו לאחרונה, צפויים להקטין את העודף בחשבון השוטף ברבעונים הבאים, ולהפעיל לחץ לפיחות השקל.

ריבית
נתוני הצמיחה החלשים, נוכח חוזקו של השקל והפגיעה המתמשכת ביצוא, מגבירים את הלחץ לפעילות מוניטרית נוספת. למרות זאת, על רקע המשך פרסום אינדיקטורים המצביעים על צריכה פרטית יציבה, ולנוכח המשך העלייה במחירי הנדל"ן, להערכתנו, בנק ישראל ימשיך לדבוק במדיניות הנוכחית, של השארת הריבית ללא שינוי תוך כדי הגדלת רכישות המט"ח במקרה של חזרה לייסוף מהיר בשקל מול הסל.

אינפלציה
למרות המשך עליית מחירי הנפט, בשבוע האחרון הציפיות לאינפלציה ירדו, בעיקר עקב המדד שהיה נמוך מעט מהצפי ועל רקע נתוני הצמיחה החלשים.
להערכתנו, על רקע עליית השכר הצפויה בחצי השנה הקרובה (2 פעימות של שכר המינימום), עליית מחירי הנפט בעולם, החלשות השקל והמדיניות המוניטרית המרחיבה - הציפיות לאינפלציה בטווחים הקצרים צריכות להיות גבוהות יותר.

ישראל
· אכזבה מהצמיחה ברבעון הראשון, היצוא המשיך להתכווץ. יחד עם זאת, הגידול בהשקעות נותן תיקווה לעתיד. בעקבות הפרסום השקל נחלש.
· לאחר 5 חודשים של מדדים שליליים מדד אפריל היה חיובי, אך מעט פחות מהצפי.
· למרות המשך עליית מחירי הנפט בעולם, בשבוע האחרון ירידה בציפיות לאינפלציה.
· להערכתנו, בנק ישראל ימשיך לדבוק במדיניות הנוכחית, של השארת הריבית ללא שינוי.

ארה"ב
· המכירות הקמעונאיות באפריל עלו בקצב המהיר ביותר מזה שנה.
· מספר המשרות הפנויות נושק לשיא.
· מדד אמון הצרכנים עלה בחדות במאי בעקבות צפי לשיפור במצב העתידי.

עוד בעולם
· בגוש האירו: הצמיחה עודכנה מעט כלפי מטה ל-2.1 אחוז, עם חולשה בתעשייה. צמיחה מרשימה בספרד ובגרמניה.
· יוון כנראה תצליח לקבל הקלות משמעותיות מבעלי החוב - סיכוי טוב לשקט יווני (לעוד שנה/שנתיים).
· בבריטניה הריבית ללא שינוי אך הבנק התריע שוב על הנזק לבריטניה אם תפרוש מהאיחוד.
· בסין הייצור התעשייתי והמכירות הקמעונאיות עלו פחות מהצפי בתחילת הרבעון השני.