פסגות על כיל: צפי לדוחות חלשים על רקע המשך החולשה בשווקי היעד

התייחסותה של אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות לקראת דוחות כיל
כיל צפויה להציג דוחות חלשים לרבעון הראשון של 2016 על רקע חולשה מתמשכת בענף הדשנים.
1. אשלג – אנו מעריכים כי מכירות האשלג יסתכמו בכ- 950 אלף טון, בהשוואה ל- 1.14 מיליון טון אשלג, ירידה של כ- 16.5% בכמויות לנוכח החולשה בשווקים ובעיקר לנוכח העדר מכירות בסין והודו ברבעון הראשון. אנו מעריכים במקביל גם ירידה של כ- 25% במחיר הממוצע לטון אשלג (חיצוני) ל- 255 דולר לטון אשלג. ירידה שנבעה מהמשך הירידה במחירי האשלג בשווקי הספוט במקביל להעדר מכירות בסין ובהודו (שם נקבעו מחירים חוזיים הגבוהים ביחס לממוצע). מכירות האשלג צפויים להסתכם ב- 287 מיליון דולר בהשוואה ל- 377 מיליון דולר, ירידה של 24% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. באירופה עונת הזריעה החלה בחודש מרס ולכן עונתית מדובר ברבעון חלש. בברזיל החלה השנה בחולשה ובארה"ב נרשמת חולשה דרמטית כאשר רמות המחירים הנרשמים שם הם הנמוכים בעולם.
2. פוספטים – אנו מעריכים חולשה גם בתום הפוספטים. מכירות סלע פוסט ודשנים צפויים עם זאת לעלות כמותית בהשוואה לרבעון מקביל נוכח שיתוף הפעולה עם הסינים. נציין כי שיתוף הפעולה מניב מכירות נמוכות מהציפיות נוכח ירידה בביקושם בסין לצד עלייה בייצור המקומי שמגבירה את התחרות.
3. מוצרים תעשייתיים (ברום) – אנו מעריכים עלייה במחירי הברום לצד עלייה, אם כי לא דרמטית בביקושים. מנגד צפויה המשך ירידה בכמויות ובמחירים של תמיסות צלולות לתחום קידוחי הנפט. בצד העלויות אנו מעריכים המשך התייעלות.
4. מוצרי תכלית – ממשיך להוות הסגמנט היציב בכיל אם כי אנו מעריכים המשך ירידה קלה במכירות על רקע אפשרות להמשך ירידת מחירים נוכח חולשת השווקים.
לנוכח החולשה בסגמנטים השונים נרשמה ירידה במכירות הקבוצה כולה, ברווח וברווחיות.

שורה תחתונה: החולשה בשווקי היעד, בעיקר בתחום הדשנים מובילה לירידה בכמויות הנמכרות וירידה במחיר הממוצע לטון אשלג. אנו מעריכים כי מגמת החולשה צפויה ללוות את התעשייה גם בהמשך השנה על רקע העדר חוזה עם הסינים והמשך הלחץ על המחירים בשווקי הספוט. סגירת חוזה עם הסינים בהמשך במחיר הנמוך מ- 250 דולר לטון אשלג מהווה איתות שלילי לתעשייה בטווח הקצר והבינוני. התחזית שלנו לשנת 2016 מביאה בחשבון מחיר אשלג ממוצע חיצוני והיקף מכירות אשלג של
כרגע אנו לא משנים את מחיר היעד וההמלצה על המנייה.