סקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל פיננסים

נתוני יצוא סחורות חלשים במיוחד מביאים אותנו לעדכן את תחזית הצמיחה לשנת 2016 כלפי מטה ל-2.7%. כמו כן, הדבר צריך להביא להיחלשות השקל ולהמשך המדיניות המרחיבה של בנק ישראל
"נתוני סחר הסחורות לאפריל היו חלשים; יצוא הסחורות ממשיך להיות נקודת החולשה של המשק, עם ירידה של 1.3 אחוזים באפריל (במונחים דולריים, מנוכה עונתיות ללא אוניות מטוסים ויהלומים), ונתוניי החודשיים הקודמים עודכנו כלפי מטה. מתחילת השנה נרשמה ירידה חדה של כ-10 אחוזים ביצוא הסחורות ורמתן הנוכחית היא הנמוכה ביותר מאז 2009, כאשר הירידה ביצוא מתחילת השנה התפרסה על מרבית ענפי הטכנולוגיה.

לעומת זאת, יבוא הסחורות (אותה הגדרה) עלה ב-3 אחוזים באפריל, עם המשך עלייה ביבוא מוצרי הצריכה, עדות לחוזקה של הצריכה הפרטית (בניכוי יבוא רכבים, יבוא מוצרי צריכה נמצא קרוב לרמתו השיא).

המשמעויות:
1. צמיחה - התחזית הראשונית המעודכנת שלנו לצמיחה בשנת 2016 ירדה ל-2.7 אחוזים. (לעומת 3% בתחזית הקודמת). כפי שציינו בסקירתנו ב-19 באפריל, המשך התדרדרות נתוני יצוא הסחורות (המהווים כשני שליש מהיצוא של ישראל), בשילוב העדכון האחרון כלפי מטה בתחזית הצמיחה לסחר העולמי (3.1% לעומת 3.4% באומדן הקודם), מחייבים בחינה מחדש של תחזית הצמיחה לשנת 2016.

2. שער החליפין - הנתונים המצביעים על המשך גידול ביבוא וחולשה ביצוא, יחד עם העלייה במחיר הנפט שראינו לאחרונה, צפויים להקטין את העודף בחשבון השוטף ברבעונים הבאים, ויחד עם המשך רכישות המט"ח של בנק ישראל, להפעיל לחץ לפיחות השקל.

3. מדיניות בנק ישראל - על רקע החולשה המתמשכת בסחר חוץ ובשל חוזקו של השקל, בנק ישראל לא צפוי לשנות את הריבית לפחות עד לסוף הרבעון השני של 2017. קצב רכישות המט"ח של בנק ישראל שהואץ במהלך אפריל, כאשר הבנק רכש כ-1.2 מיליארד דולר (לעומת 700 מיליון במרץ) צפוי להישאר גבוה גם בחודשים הקרובים."

ישראל
· נתוני יצוא סחורות חלשים במיוחד מביאים אותנו לעדכן את תחזית הצמיחה לשנת 2016 כלפי מטה ל-2.7%.
· הכנסות המדינה ממיסים באפריל היו מעט מתחת לתוואי החזוי.
· מנגד, במרץ עלייה חדה בפדיון רשתות השיווק והמשך עלייה ברכישות בכרטיסי אשראי.
· המשך עלייה בשכר הממוצע של עובדים ישראלים וגידול מתון במספר משרות השכיר.
· הציפיות לאינפלציה ירדו בשבוע האחרון.
· הלחצים לייסוף השקל תרמו להאצה ברכישות המט"ח של בנק ישראל.

ארה"ב
· המשך עלייה בשכר, אך גידול נמוך מהצפי במספר המשרות החדשות וירידה בשיעור ההשתתפות.
· שיפור גבוה מהצפי במדד מנהלי הרכש לסקטור השירותים באפריל.
· עלייה חדה באשראי הצרכני. מכירות רכבים חדשים באפריל תיקנו כמעט את כל הירידה שנרשמה במרץ.

עוד בעולם
· בגוש האירו סנטימנט החברות נותר יציב, בהובלת ספרד. במרץ המכירות הקמעונאיות ירדו, הזמנות ממפעלים עלו.
· נתוני סחר החוץ בסין היו חלשים מהצפי. יתרות המט"ח עלו חודש שני ברציפות. האינפלציה נותרה יציבה.