אלוט תקשורת – סקירת תוצאות הרבעון הראשון 2016

אופנהיימר בסקירה על דוחות אלוט
חברת אלוט תקשורת (ALLT) פרסמה דוחות חלשים ונמוכים מהקונצנזוס, עם הפסד תפעולי ונקי ויחס book-to-bill נמוך מ-1, כאשר תהליך הכרה בהכנסות היה איטי מהצפוי. הנהלת החברה ממשיכה בדעה חיובית לגבי המשך השנה, ושמרה על תחזיותיה לשנת 2016 כולה. אנו מאמינים בפוטנציאל הטמון במוצרים החדשים (VAS) אך החולשה בהשקעות הקפיטליות בקרב מפעילות תקשורת מהווה סיכון לתחזית זו, ובכך אנו נותרים בעמדה זהירה ומשמרים את המלצתנו על .Perform

ברבעון הראשון 2016 רשמה אלוט הכנסות של 23 מיליון דולר,ירידה שנתית של 22%, נמוך מהקונצנזוס של 24.3 מיליון דולר, עם הפסד נקי non-GAAP (בנטרול אופציות לעובדים) של (0.06$) למניה, לעומת הצפי לאיזון. הרווח הגולמי ירד ב-343 נ"ב מהרבעון הקודם ל-70.3%, עקב שני פרוייקטים גדולים עם רכיב גדול של חומרה. הנהלת אלוט נותרה אופטימית לגבי המחצית השניה של 2016, ובכך שמרה על תחזית ההכנסות השנתי בעינה, בטווח של 102-108 מיליון דולר.

בצד החיובי, פעילות בתחום אבטחת מידע מהווה כ-30% מסך ההזמנות. החברה זכתה ב-11 עסקאות גדולות, כולל שתי עסקאות מעל מיליון דולר, השיקה מוצר חדש SG-9500 אליו התקבלו 6 הזמנות כבר ברבעון הראשון 2016, שהגדילו את צבר ההזמנות הנוכחי. פעילות החברה באסיה הציגה התאוששות מהרבעון הקודם, עם קצב צמיחה רבעונית של 36%, אם כי עדיין רשמה ירידה שנתית של 13%.

בצד השלילי, החברה ממשיכה במגמת החולשה, עם רבעון רביעי ברציפות של ירידה שנתית בקצב דו-ספרתי, לצד חולשה ברווחיות הגולמית (ירידה רבעונית של 343 נ"ב וירידה שנתית של 519 נ"ב). אלוט רשמה הרבעון תזרים מזומנים שלילי מפעילות שוטפת של 1.4 מיליון דולר, עם ירידה חדה במיוחד בפעילות באזור אמריקה (ירידה שנתית של 49% ורבעונית של 48%), אם כי הנהלת החברה נשמעה אופטימית לגבי פוטנציאל בפעילות אבטחת מידע באזור זה.

הנהלת אלוט שמרה על תחזית ההכנסות השנתית בטווח של 102-108 מיליון דולר, למרות החולשה בתחילת השנה, מתוך הציפיה להתאוששות בעסקיה במחצית השניה של 2016. הערכה זו מבוססת על השקת מוצרים חדשים, שאמורים לחפות על הדעיכה בתחום DPI המסורתי, ולהביא לשיפור ברווח הגולמי והתפעולי. קופת מזומנים גדולה של כ-121 מיליון דולר (כ-3.6$ למניה, כ-75% משווי שוק) אמורה לספק תמיכה למניית ALLT ברמה הנוכחית, אך חוסר נראות בעסקי החברה וסביבה עסקית מאתגרת מותירים אותנו בעמדתנו הזהירה ובהמלצת Perform ללא מחיר יעד.