פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות בסקירה על מדדים ומטבעות בעולם

בטווח הקצר חולשת האירו, הליש"ט והיואן הסיני תומכים בפוטנציאל פיחות השקל אל מול הדולר לעבר 3.95 ₪ לדולר ויותר
תנודות השערים של סוף השבוע והציפיות בשווקים באו לידי ביטוי בשינוי מבנה האחזקה בחוזי המטבע בבורסות ארה"ב. ההחזקה בדולר ירדה לרמה הנמוכה ביותר מאז מאי 2014, בעוד, מכירת האירו ירדה לרמה הנמוכה ביותר מאז יוני 2014, 48,205 חוזים לעומת 63,314 בשבוע הקודם. בסוף השבוע, גדל היקף ההחזקה ביאן היפני מ 43,232 חוזים לכדי 47,901 חוזים. באירופה דווח רבות על ההסכם שנרקם בין אנגליה לאיחוד האירופי במטרה לשמר את בריטניה באיחוד, הסכם שיעמוד למשאל עם באנגליה ב23 ליוני הקרוב.

ביפן פורסמו נתונים חלשים לחודש פברואר ברכש מנהלים (ירד ל 50.2 מרמת 52.3 נקודות) ובהזמנות יצוא חדשות (ירד ל 47.9 מרמת 53.1 הירידה החדה ביותר מזה 3 שנים). הערכות בקרב כלכלנים כי השנה תעצר ביפן מגמת העלייה בשכר העבודה, נתון מאכזב לצעדיו של ראש ממשלת יפן לעידוד הצמיחה. ביפן דווח על תשואות שליליות בקרנות הפנסיה פעם ראשונה מזה 5 שנים.

היום צפויים להתפרסם נתונים כלכליים בהם רכש המנהלים לחודש פברואר בצרפת, גרמניה והאיחוד האירופי לצד ארה"ב (הציפייה בכולם לירידה קלה ברכש המנהלים).

בשווקים RISK ON חזר העניין בסיכונים
בשווקים פחת החשש (RISK ON) ומשקיעים שבים לפעול אולם במשנה זהירות. ביטוי ניתן ביפן, עם התאוששות שוק המניות ועליית הניקיי. השקעות שתרמו כצפוי לחולשת היאן היפני, שכן, הפעילים מגדרים סיכוני מטבע הנובעים מהשקעתם בשוק נירות הערך ביפן באמצעות מכירת היאן היפני. היאן נדרש להתייצב מעל לרמת 113.30 יאן לדולר תחום בו שוכנות הוראות רכישה רבות, במטרה לשוב ולבחון את רמת ה 114 ויותר. היאן היפני כבש לאחרונה את מעמד המבוגר האחראי בתקופות אי וודאות. כאשר בניגוד לעבר משקיעים בוחרים להחזיק ביאן על פני הדולר והאירו.

אין שינוי בהערכתנו כי פריצת רמת 1.1170 דולר לאירו סימנה את הצעד הראשון לחולשת האירו וכעת נדרש האירו לשוב ולהתייצב מתחת לתחום רמת המפתח 1.1020-50 דולר לאירו במטרה לשוב ולנוע לעבר 1.09 ופחות. להערכתנו הבנק המרכזי האירופי (ECB) מתכנן שימוש ב"בבזוקה" [כהגדרתו] לעידוד הצריכה, ההשקעה, התעסוקה והצמיחה. ב 10 למרץ הקרוב הבנק עשוי להחליט על הורדה נוספת בריבית הפקדונות, אפשרי כי בדומה לשבדיה הריבית תורד למינוס 0.50% וכן יורחב היקף רכש האג"ח מ 60 מיליארד אירו בחודש לכדי 70-80 מיליארד אירו בחודש. צעדים אלו יתמכו בטווח הקצר לחולשת האירו. בראיה לטווח ארוך להערכתנו צעדיו של הבנק המרכזי (ECB) יתרמו לחוסנה של כלכלת אירופה בכלל והאירו בפרט. אמש דווח כי ארה"ב כבשה בגרמניה את מעמד שותף הסחר הראשי והדיחה בכך את צרפת למקום השני. עליה בציפייה כי בריטניה תעזוב את האיחוד האירופי צפויה לתרום לתנודות השערים ולהשפיע על שער האירו אל מול הליש"ט.

אוזלת התחמושת שבידי הבנקים המרכזיים
בשווקים ממתינים בדריכות לפגישת נגידי 20 המדינות הגדולות (ה 20-G) בסוף השבוע הקרוב שישי-שבת בשנחאי. הערכה כי הדיונים יעסקו במדיניות סין בזירת המטבע עם ההצטרפות לסל מטבעות הרזרבה של קרן המטבע הבינלאומית (SDR) ומעמד היאן כמטבע סחיר. כמו כן צפויים הנגידים לדון בהשפעת מחירי הדלקים, מדיניות הבנק המרכזי האמריקאי, והצעדים לעידוד הצמיחה הגלובלית. עיקר תשומת הלב תינתן לתיאום פעילות הבנקים המרכזיים בשווקים בדומה להסכם פריז בשנות ה 80 הסכם שפעל לייצוב התנודות בשערי החליפין תוך פעולה משולבת של הבנקים המרכזיים. בתקופה של ריבית שלילית ואינפלציה אפסית כאשר אוזלת התחמושת שבידי הבנקים המרכזיים להערכתנו משנחאי תצא קריאה לממשלות להרחיב את פעילותן לעידוד הצריכה, ההשקעה, התעסוקה והצמיחה באמצעות מגוון צעדים פיסקליים.

טרם מוצה פוטנציאל פיחות השקל
בזירה המקומית, להערכתנו בתקופה של פוטנציאל החלשות לאירו בנק ישראל הפועל כמבוגר האחראי צפוי לבלום את ייסוף הש"ח אל מול השער הנומינלי האפקטיבי (שער העוגן של בנק ישראל בקביעת מדיניותו בזירת המטבע המקומית). צעדי בנק ישראל צפויים לבוא לידי ביטוי בעיקר ברכישת דולרים אל מול הש"ח, מה שמותיר בטווח הקצר מרחב מצומצם לפוטנציאל ייסוף הש"ח אל מול הדולר. להערכתנו בטווח הקצר, פוטנציאל ייסוף השקל נותר מוגבל בתחום 3.85-3.87 ₪ לדולר וכי לדולר פוטנציאל התחזקות אל עבר רמת 3.95 ₪ לדולר ויותר. היצואנים שממשיכים למכור דולרים ברמות הקיצון 3.92 ₪ לדולר ויותר ובולמים את פיחות השקל. אולם בראיה לטווח הקצר, להערכתנו טרם מוצה פוטנציאל פיחות השקל.