מידרוג מעלה את הדירוג של אינטרנט זהב

מ-Baa1 ל-A3 באופק יציב
סיכום השיקולים העיקריים לדירוג
העלאת הדירוג משקפת את השיפור הצפוי בפרופיל הנזילות של החברה, נוכח דיבידנדים צפויים מחברת הבת, כפי שמשתקף ביחסי שירות חוב ההולמים ביחס לדירוג החדש וצפויים לנוע בטווח שבין 0.8-2.4 בטווח הזמן הקצר והבינוני. בנוסף, חל שיפור משמעותי במינוף הפיננסי, נוכח עלייה משמעותית בשווי ביקום התומך בגמישותה הפיננסית של החברה ומשיפור צפוי ביחסי הכיסוי המורחבים עם מכירת 4.2% ממניות בזק ע"י ביקום וירידה משמעותית בחוב הפיננסי נטו בביקום. יחסי הכיסוי המורחבים חוב נטו ל- EBITDA צפויים לנוע בטווח 3.8-4.0, להערכתנו ואלה טובים ביחס לדירוג החדש.
נקודת המוצא לדירוג האג"ח באינטרנט זהב הינה דירוג החוב בנכס הבסיס – בזק, זאת בהתאם למתודולוגיה לדירוג חוב בעל נחיתות מבנית בחברת החזקות, השולטת בחברה תפעולית. הדירוג נתמך בחוסן הפרופיל העסקי והפיננסי של בזק (Aa2.il באופק יציב), קבוצת התקשורת הגדולה והמובילה בישראל ובעלת תשתית התקשורת הרחבה והמתקדמת בישראל. הפער בין דירוג האג"ח של אינטרנט זהב לבין דירוג האג"ח של בזק מבטא את תוספת סיכון האשראי, הנובעת מנידחות החוב בחברה ביחס לחוב בבזק ולחוב בביקום. בנוסף, נבחנת יכולת שירות החוב באינטרנט זהב, הנשענת על מניות ביקום והדיבידנדים הצפויים להתקבל בגינם, תוך התחשבות ביחסי שירות החוב, יחסי הכיסוי התזרימיים, רמת המינוף, הנזילות והגמישות הפיננסית של החברה.