מידרוג מורידה את הדירוג לאלון ריבוע כחול מ- B3.il ל- Caa1.il

ומותירה את הדירוג בבחינה עם השלכות לא ודאיות
מאז חודש אוקטובר 2015 דירוג החברה משקף כשל פירעון עפ"י הגדרתנו נוכח אי תשלום קרן וריבית אגרות חוב (סדרה ג') במועד. הדירוג הנוכחי נקבע לאחר שבחנו מחדש את תוחלת ההפסד למחזיקי אגרות החוב, ברקע גיבוש הצעה למתווה להסדר חוב בין החברה לבין מחזיקי האג"ח ונושים נוספים של החברה וכן ברקע בקשה להקפאת הליכים שהגישה מגה קמעונאות בע"מ ("מגה") לבית המשפט ואישורה על ידי בית המשפט.

ביום 2.11.15 דיווחה החברה כי גיבשה עם הבנקים ועם מחזיקי אגרות החוב עקרונות למתווה לפריסה וארגון מחדש של החוב הפיננסי. החברה מקיימת מו"מ עם הנושים הפיננסים להגעה להסכם מפורט וסופי. במסגרת מתווה ההסדר שהתגבש לוחות הסילוקין של כל הנושים הפיננסים יתוקנו ויושוו כך שהחל משנת 2017 ועד לשנת 2019 תשלם החברה ב- 1 בנובמבר בכל שנה 2% מהקרן. יתרת הקרן (94%) תשולם ב- 1 בנובמבר 2020. כל החובות ישאו ריבית שנתית בשיעור של 5%. כמו כן, בעת גיבוש ההסדר המפורט תדון תמורה נוספת שתשולם ב-2020 בשיעור של %1 במצב של אפסייד. המתווה קובע עוד כי כל תקבול נטו שייווצר ממכירת נכסי החברה (לאחר שימושים מוסכמים), ישמש לפירעון מוקדם של קרן וריבית פרו רטה בין כל הנושים הפיננסיים. כמו כן החברה תשעבד את כל אחזקותיה במגה, דור אלון ואלון רבוע כחול נדל"ן לבנקים ולמחזיקי האג"ח פרו רטה בהתאם להיקף החוב. יש לציין כי ההתפתחויות האחרונות בקשר עם מצבה של מגה, כמתואר להלן, עשויות לעכב או לשנות את מתווה ההסדר המתואר לעיל.

ביום 17.1.2016 הגישה מגה לביהמ"ש בקשה להקפאת הליכים ומינוי נאמנים וזאת ברקע הרעה בתנאי האשראי עם הספקים, האטה בהספקת הסחורות וחוסרי מלאי בסניפים, כך בהתאם לנימוקי הבקשה. ב-18.1.2016 אישר בית המשפט צו הקפאת הליכים למגה ל- 30 יום ומינוי נאמנים.

להערכתנו, ההרעה במצבה העסקי והפיננסי של מגה וכניסתה להליך הקפאת הליכים מעלות את ההסתברות לפירוק מגה ואת הסבירות למימוש הערבויות שהעניקה החברה לנושים שונים של מגה.