סביר להניח כי הנתונים בסין "שופצו"

יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס, בסקירה שבועית
"בסין מונעים חשש ממשבר פיננסי, כאשר הנתון שהתפרסם היום בבוקר, בסך הכל עמד בציפיות המוקדמות "הרשמיות". עם זאת, אנליסטים צפו לצניחה לעבר רמה של 6%-6.5% וספקולנטים אחרים מתקשים להאמין שראש ממשלת סין יסכים לפרסום נתונים חלשים יותר לאחר שאמר ביום שבת כי הצמיחה בשנת 2015 הייתה באזור של 7% - לכן סביר להניח כי הנתונים "שופצו". נתון הצמיחה נותן רוח גבית למדד שנחאי שמתקן הבוקר ב-3%. מצד שני, מתחילת החודש נרשמה כבר ירידה של 15%. הסיבה העיקרית לעליות בשווקים כרגע היא דווקא הנפט שלא ממשיך להתרסק ונכון לעכשיו מתייצב.

בנוגע לנפט אומר חברון כי "הצלילה במחיר הזהב השחור מאיימת למוטט חברות רבות בסקטור. עלויות המימון של האפיק כולו עלו בחדות ומשכו איתן את כלל עליות המימון ויש כאלה החוששים מגל של פשיטות רגל שיתפשט גם למערכת הבנקאית. ה-S&P 500 איבד מתחילת השנה כ-8% כאשר הבנקים מאבדים כ-13% על רקע חששות ממשבר. הישארות המחיר ברמה נמוכה לאורך זמן עלולה להוביל לגל פשיטות רגל של חברות אנרגיה הסובלות מאוד ממחיר הנפט הנמוך. בתקופה האחרונה כבר החלו לצוץ דיווחים בנוגע לצמצומים בקרב חברות אנרגיה שונות, כאשר השבוע הייתה זו חברת הענק BP הבריטית שהודיעה כי תפטר 4000 מעובדיה ברחבי העולם. על פי דו"ח התעסוקה האחרון בארה"ב במהלך שנת 2015 פוטרו בארה"ב כ-129,000 עובדים במגזר הכרייה האמריקאי. מספר לא קטן שלהערכתנו רק נותן טעימה לגבי גובה הפגיעה שתיצור רמת מחירי נפט נמוכה לאורך זמן. הסוחרים בשוק הנפט ידעו היטב כי הסנקציות מעל איראן יוסרו בשבועות הקרובים וכבר מזמן היו מוכנים לכך. עם זאת, ככל שהשמועה נפוצה לעיתונות הכלכלית, המשיכו הסוחרים להגדיל את פוזיציות השורט שלהם בציפייה ל"כסף טיפש" שיקנה פוזיציות אלו מהם במחירים יקרים יותר (מחיר נפט זול יותר). איש אינו יודע מתי ייגמר הכסף "הטיפש" והאם הוא רק מתחיל להיכנס לשוק או שהוא כבר שם, אך ככל שהוא גדול יותר, כך הסיכוי לסיבוב פרסה במחירי הנפט, גדול יותר. גם במידה והנפט יזנק לאזור ה-60 דולר לחבית בשנה הקרובה כפי שאנו מעריכים, האינפלציה עדיין תתקשה לחזור לתחום היעד.